經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 張英

8月11日，“疫苗新秀”中慧生物-B（02627.HK）在港交所上市，首日股價(jià)上漲158%，成為2025年以來港股上市首日漲幅最高的新股。從8月13日收盤市值看，中慧生物205億港元的總市值，在18家國(guó)產(chǎn)疫苗上市公司中排在第5位。

很長(zhǎng)一段時(shí)間，中慧生物并不為人熟知。在一眾疫苗上市公司中，它成立時(shí)間最晚，從創(chuàng)立至今只有10年，僅有一款疫苗在市面銷售，銷售時(shí)間還不到兩年。

除了是行業(yè)新秀外，中慧生物創(chuàng)始人安有才在中年再創(chuàng)業(yè)時(shí)跨界進(jìn)入疫苗領(lǐng)域，主打的流感疫苗在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)內(nèi)卷下堅(jiān)持不降價(jià)，這些特點(diǎn)都讓這家公司有別于同行。

8月12日，安有才在接受經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)專訪時(shí)說，他雖然不是生物類專業(yè)背景，但15年的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷已讓他在免疫學(xué)知識(shí)、疫苗研發(fā)技術(shù)、疫苗審評(píng)審批等方面的專業(yè)度得到了極大提升。

也是在8月12日，中慧生物的流感疫苗成為國(guó)家醫(yī)保局發(fā)布的商保創(chuàng)新藥目錄初審名單中唯一入選的疫苗產(chǎn)品，若未來正式被納入目錄，將開創(chuàng)中國(guó)醫(yī)療保險(xiǎn)常規(guī)報(bào)銷疫苗的先河。

安有才介紹，這次在港股上市的節(jié)奏非?？?，從開上市啟動(dòng)會(huì)到正式上市只有10個(gè)月時(shí)間，創(chuàng)下了合作律所、投行等中介機(jī)構(gòu)經(jīng)手項(xiàng)目的最快紀(jì)錄。

在他看來，在港股上市是中慧生物布局海外的重要節(jié)點(diǎn)，“我們希望能成為一家國(guó)際化的公司，在這個(gè)內(nèi)卷時(shí)代，應(yīng)該做出一家以創(chuàng)新為引領(lǐng)、具備全球視野的疫苗企業(yè)”。

此次IPO，中慧生物募資凈額約3.83億港元，這將有效緩解其資金壓力。在2025年一季度末，中慧生物賬面現(xiàn)金余額僅余1.15億元，而一年內(nèi)需償還的銀行借款約4億元。

中年跨界再創(chuàng)業(yè)

安有才并非生物類專業(yè)背景，1987年，他畢業(yè)于唐山工程技術(shù)學(xué)院（現(xiàn)華北理工大學(xué)）工業(yè)工程專業(yè)。在進(jìn)入疫苗行業(yè)前，他一直在河北秦皇島市工作，曾先后在秦皇島市制鏡廠、山海關(guān)斌揚(yáng)集團(tuán)、秦皇島市第二建筑工程公司任職。

2010年，安有才43歲，他離開了秦皇島，到北京與朋友一起創(chuàng)辦了北京合康源生物科技有限公司，從事疫苗開發(fā)。

安有才告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)，進(jìn)入疫苗行業(yè)緣于一次偶然的機(jī)會(huì)。2009年，當(dāng)時(shí)正值甲流在全球爆發(fā)，他與軍事醫(yī)學(xué)科學(xué)院微生物流行病研究所一位教授相識(shí)，對(duì)方向他介紹了疫苗對(duì)傳染病的預(yù)防作用，這讓他產(chǎn)生了極大的興趣。

2010年至2015年，安有才一直與軍事醫(yī)學(xué)科學(xué)院的研究團(tuán)隊(duì)保持交流和合作，正是這五年時(shí)間讓他的免疫學(xué)知識(shí)得到了提升?！拔遗c他們的碩士、博士每天在一起上課，在專業(yè)知識(shí)上有了很大的補(bǔ)充。我們一起研究課題，管理課題進(jìn)度，根據(jù)國(guó)家審評(píng)法規(guī)來對(duì)課題進(jìn)行回顧總結(jié)和分析?！卑灿胁耪f。

2015年，安有才只身離開北京，南下江蘇泰州創(chuàng)立中慧生物。中慧生物所在的江蘇泰州醫(yī)藥高新區(qū)是中國(guó)首個(gè)醫(yī)藥類國(guó)家高新區(qū)、全國(guó)唯一“部省共建”高新區(qū)，安有才是被當(dāng)?shù)卣恼猩陶呶^來的。此外，泰州招商人員的誠(chéng)意也打動(dòng)了他，他與這位招商人員相識(shí)于2010年，此后五年時(shí)間里，這位招商人員每年都會(huì)到他所在的北京合康源拜訪、了解研究進(jìn)展。

到泰州后，安有才重新搭建了團(tuán)隊(duì)，從幾大生物制品研究所吸引了一批老科學(xué)家。這些科學(xué)家正是四價(jià)流感亞單位疫苗、人二倍體狂犬病疫苗的主要研發(fā)者，目前這些科學(xué)家很多已六七十歲，仍作為顧問參與中慧生物的研發(fā)工作。

2022年，安有才又引進(jìn)了陳則、熊野林負(fù)責(zé)研發(fā)團(tuán)隊(duì)。陳則是中科院“百人計(jì)劃”入選者，青年時(shí)曾在日本做了8年流感病毒研究，回國(guó)后曾擔(dān)任上海生物制品研究所有限責(zé)任公司首席科學(xué)家、上海賽倫生物（688163.SH）副總經(jīng)理。熊野林則長(zhǎng)期在國(guó)際知名疫苗公司賽諾菲巴斯德工作，擔(dān)任過該公司副首席科學(xué)家。

對(duì)于外界留意的跨界問題，安有才認(rèn)為，經(jīng)過15年的創(chuàng)業(yè)歷練，他在疫苗研發(fā)技術(shù)、項(xiàng)目管理、審評(píng)審批法規(guī)方面“有了很深的專業(yè)積累”。現(xiàn)在安有才仍然保持積極的學(xué)習(xí)狀態(tài)，去年他申請(qǐng)了北京大學(xué)未來技術(shù)學(xué)院的生物學(xué)博士。

“不內(nèi)卷”的流感疫苗

中慧生物目前共有11款疫苗，其中10款處于研發(fā)階段，唯一一款上市銷售的疫苗是四價(jià)流感亞單位疫苗。2023年5月，這款疫苗獲批上市，2024年其全年銷售額為2.59億元。

目前，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)在售的流感疫苗有25款，包括13款三價(jià)流感疫苗（預(yù)防三種流感病原體）和12款四價(jià)流感疫苗（預(yù)防四種流感病原體）。根據(jù)技術(shù)路線的差異，四價(jià)流感疫苗又分為四價(jià)流感裂解疫苗（共11款）和四價(jià)流感亞單位疫苗（僅1款）。

中慧生物的流感疫苗是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)唯一一款四價(jià)流感亞單位疫苗，它的價(jià)格也是所有流感疫苗中最高的—每針319元。

自2024年5月起，流感疫苗掀起降價(jià)潮，國(guó)藥集團(tuán)、華蘭疫苗（301207.SZ）、北京科興、金迪克（688670.SH）等企業(yè)競(jìng)相降價(jià)，目前最便宜的四價(jià)流感疫苗為78元/針。中慧生物沒有跟隨這場(chǎng)降價(jià)潮。

安有才說，中慧生物的四價(jià)流感亞單位疫苗面向注重安全性、對(duì)高品質(zhì)流感疫苗有需求的人群。他解釋，四價(jià)流感亞單位疫苗價(jià)格較高，這源于更高的工藝標(biāo)準(zhǔn)和純化要求，這也使得它的安全性更好。亞單位技術(shù)路線意味著，大約需要5支四價(jià)裂解流感疫苗的蛋白量，經(jīng)過更復(fù)雜的提純工藝，才能制成1支四價(jià)亞單位流感疫苗。此外，國(guó)內(nèi)其他企業(yè)的同類產(chǎn)品還處于研發(fā)階段，中慧生物目前仍占據(jù)市場(chǎng)窗口期優(yōu)勢(shì)。

安有才介紹，其四價(jià)流感亞單位疫苗也正開啟國(guó)際化，主要針對(duì)東南亞、拉美等新興市場(chǎng)。目前，中慧生物已與中國(guó)一家較早布局出海的疫苗公司沃森生物（300142.SZ）達(dá)成戰(zhàn)略合作，由沃森生物對(duì)其流感疫苗在部分海外市場(chǎng)進(jìn)行代理銷售。他稱，未來隨著國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的拓展，中慧生物流感病毒疫苗的產(chǎn)能計(jì)劃由目前的200萬支提升到1000萬—1500萬支。

在安有才的定位中，四價(jià)流感亞單位疫苗屬于傳統(tǒng)疫苗的升級(jí)換代這一類別，中慧生物的產(chǎn)品中屬于該類別的還有一款在研的人二倍體狂犬病疫苗。

國(guó)內(nèi)已有十多家企業(yè)銷售狂犬病疫苗，不過大部分采用的是非洲綠猴腎細(xì)胞、地鼠腎細(xì)胞，只有康華生物（300841.SZ）用的是人二倍體細(xì)胞，該疫苗于2014年上市，比國(guó)外同類疫苗上市時(shí)間晚了40多年，2024年該疫苗銷售額約14億元。安有才介紹，人二倍體狂犬病疫苗由于沒有動(dòng)物細(xì)胞來源的DNA殘留等問題，不良反應(yīng)較少。

在中慧生物的疫苗序列中，除了上述傳統(tǒng)疫苗升級(jí)換代類別外，還有進(jìn)口替代類與全球領(lǐng)先類。安有才介紹，進(jìn)口替代類產(chǎn)品是指帶狀皰疹疫苗、肺炎球菌疫苗等，這類疫苗往往已有進(jìn)口疫苗在中國(guó)上市，中慧生物的目標(biāo)是追趕進(jìn)口疫苗的技術(shù)水平。

全球領(lǐng)先型則是指在全球范圍內(nèi)都屬于技術(shù)領(lǐng)先的疫苗管線，例如利用mRNA技術(shù)平臺(tái)研發(fā)的猴痘疫苗、呼吸道合胞病毒疫苗。安有才稱，猴痘疫苗目前正在申請(qǐng)美國(guó)FDA臨時(shí)試驗(yàn)批件，鑒于非洲和拉美等地區(qū)的猴痘病毒較為流行，預(yù)計(jì)明年中慧生物會(huì)與海外公司開展相關(guān)授權(quán)合作。

安有才說，在中慧生物成立之初，他就提出要有差異化的產(chǎn)品定位、差異化的消費(fèi)群體定位、差異化的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)策略，至今他仍然堅(jiān)持這一點(diǎn)。

（作者 張英）