經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者 鄭晨燁

9月11日，A股市場放量普漲，但全場真正的焦點(diǎn)，屬于一個平日里并不那么大眾的賽道——CPO（共封裝光學(xué)）。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，CPO概念板塊當(dāng)日整體上漲6.64%，漲幅在所有概念板塊中高居第一，板塊凈流入的主力資金高達(dá)197.63億元。

在這股熱浪之中，有三家公司站在了風(fēng)口的中心，股民們給它們?nèi)×艘粋€頗具傳播性的合稱“易中天”，這個名稱分別取自新易盛（300502.SZ）的“易”、中際旭創(chuàng)（300308.SZ）的“中”，以及天孚通信（300394.SZ）的“天”。

9月11日當(dāng)天，新易盛上漲13.42%，中際旭創(chuàng)上漲14.28%，天孚通信上漲13.54%，這三家公司的合計(jì)市值，也在這一天首次站上了一萬億元的臺階——其中，新易盛市值約3800億元，中際旭創(chuàng)市值約4900億元，天孚通信市值約1550億元。

市場發(fā)生了什么？答案和大洋彼岸的一家看似與光模塊產(chǎn)業(yè)鏈并無直接關(guān)系的公司——甲骨文（Oracle）有關(guān)：美東時間9月10日，甲骨文公司因其云基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)簽訂了大量新合同，給出了一個遠(yuǎn)超預(yù)期的業(yè)績指引，股價一夜之間暴漲超過35%；這份業(yè)績指引被市場解讀為一個強(qiáng)烈的信號，即全球科技巨頭對AI算力的需求遠(yuǎn)未見頂，相關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施投入仍在加速。

而光模塊，正是這些算力基礎(chǔ)設(shè)施中負(fù)責(zé)數(shù)據(jù)高速傳輸?shù)暮诵钠骷?。于是，大洋彼岸一只蝴蝶扇動翅膀，在A股市場引發(fā)了一場風(fēng)暴。

一天的暴漲只是一個縮影，將時間拉長，進(jìn)入2025年以來，AI算力硬件都是A股市場最無法忽視的主線，但當(dāng)龍頭公司的市值站上新的數(shù)量級，當(dāng)幾乎所有投資者都開始討論CPO、800G、1.6T這些技術(shù)名詞時，一些更根本的問題也隨之浮出水面。

在萬億市值和市場的集體狂歡背后，產(chǎn)業(yè)的真實(shí)溫度究竟如何？支撐這一切的商業(yè)邏輯，是否如股價曲線般凌厲尖銳？這場由AI驅(qū)動的盛宴，究竟是一個全新時代的序章，還是又一個似曾相識的周期高點(diǎn)的預(yù)演？

帶著這些疑問，9月11日，經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者來到了在深圳舉辦的第二十六屆中國國際光電博覽會現(xiàn)場，希望能夠在這里找到答案。

光博會人氣爆棚

9月11日，第二十六屆中國國際光電博覽會（CIOE，下稱“光博會”），進(jìn)入了展期的第二天。

根據(jù)會務(wù)方后續(xù)公布的數(shù)據(jù)，這一天的進(jìn)場觀眾人數(shù)達(dá)到了77418人，記者在現(xiàn)場的直觀感受亦是“人山人?！保鱾€展館的主通道上都擠滿了手拎各家公司的伴手禮、背著大包小包、掛著不同公司胸牌的參觀者。尤其是在聚集了光通信企業(yè)的11號和12號館，幾乎每個展臺前都人頭攢動。

此外，與往年不同的是，今年的光博會首次與SEMI-e深圳國際半導(dǎo)體展同期同地舉辦。這一變化，讓原本就規(guī)模龐大的展會，形成了一個覆蓋范圍更廣的“光電子+半導(dǎo)體”產(chǎn)業(yè)聯(lián)動平臺——在光博會開幕式的致辭中，多位行業(yè)主管單位負(fù)責(zé)人和公司高管都提到，“光電融合”已成為科技發(fā)展的大趨勢。

在這場盛會中，高速光模塊自然是絕對焦點(diǎn)，國內(nèi)龍頭企業(yè)如光迅科技（002281.SZ）、立訊技術(shù)、中際旭創(chuàng)、新易盛等，均展示了各自在800G、1.6T光模塊以及CPO、LPO（線性驅(qū)動可插拔光模塊）等領(lǐng)域的技術(shù)方案，國際廠商Coherent（高意）等，也展出了覆蓋100G至1.6T的全系列高速光模塊產(chǎn)品。

光模塊是一種用于高速數(shù)據(jù)傳輸?shù)墓馄骷?，根?jù)新易盛在其2025年半年度報(bào)告中的定義，其核心作用是“實(shí)現(xiàn)光信號和電信號之間的相互轉(zhuǎn)換”。具體而言，它在發(fā)送端，通過激光器等內(nèi)部組件將設(shè)備產(chǎn)生的電信號轉(zhuǎn)換為光信號，送入光纖進(jìn)行傳輸；在接收端，再通過探測器等組件，將接收到的光信號還原為電信號，供設(shè)備處理。

眼下，這種核心器件的技術(shù)迭代正在加速，推動這一進(jìn)程的，是AI算力需求的爆發(fā)。隨著AI大模型訓(xùn)練和推理需求的爆發(fā)，數(shù)據(jù)中心內(nèi)部需要連接的GPU數(shù)量越來越多，它們之間需要交換的數(shù)據(jù)量也呈指數(shù)級增長。傳統(tǒng)的銅線傳輸，在速度和距離上很快就會遇到瓶頸，功耗也居高不下。因此，用速度更快、能耗更低的光模塊來替代銅線，進(jìn)行數(shù)據(jù)傳輸，就成了唯一的選擇，這就推動了光模塊的速率從過去的100G、400G，向現(xiàn)在主流的800G，以及廠商們正在激烈爭奪的下一代1.6T持續(xù)迭代。

比如，光迅科技副總經(jīng)理劉家勝在9月11日現(xiàn)場媒體交流活動中就表示，“GPU數(shù)量的線性增長與銅纜的物理極限已形成根本性矛盾，‘光進(jìn)銅退’是必然趨勢。”此外，在成本構(gòu)成方面，新鼎資本董事長張馳曾在接受記者采訪時表示，光模塊的核心是光芯片和電芯片，在高端光模塊中，這兩類芯片的成本能占到總成本的70%到80%。

但僅僅是速率數(shù)字的提升，還不是故事的全部，一個更根本的問題隨之而來，當(dāng)速率繼續(xù)向3.2T甚至更高演進(jìn)時，傳統(tǒng)“即插即用”式的可插拔光模塊，在功耗和信號損耗上將面臨巨大挑戰(zhàn)。

正是在這樣的背景下，一種新的技術(shù)方案——CPO被行業(yè)提上議程。

CPO，全稱“共封裝光學(xué)”，是一種新型的光電集成技術(shù)方案。記者在光博會現(xiàn)場了解到，其與傳統(tǒng)方案的核心區(qū)別在于，不再使用獨(dú)立插在交換機(jī)面板上的可插拔光模塊，而是將原先封裝在光模塊內(nèi)部的激光器芯片、調(diào)制器、探測器等核心光學(xué)器件，直接與交換芯片（ASIC）共同封裝在同一塊基板上。

這樣做帶來的直接結(jié)果是，承載高速電信號的傳輸距離，從傳統(tǒng)方案的厘米級縮短至毫米級，在光博會現(xiàn)場，有廠商工作人員告訴記者，CPO可以有效降低信號在傳輸過程中的衰減和功耗，并為交換機(jī)面板節(jié)省出更多的端口空間。

一個值得注意的小細(xì)節(jié)是，記者在現(xiàn)場觀察到，多家頭部光模塊廠商，都對自家最新的技術(shù)和產(chǎn)品設(shè)置了一些保護(hù)措施。比如，在新易盛的展區(qū)，展示400G到1.6T光模塊產(chǎn)品的展區(qū)內(nèi)，工作人員均明確表示“禁止拍照”；在光迅科技的展臺，其全球首發(fā)的新一代CPO方案雖然是展示重點(diǎn)，但想要近距離觀察樣品或觀看現(xiàn)場演示（Live Demo），亦需要提前與公司的銷售人員進(jìn)行預(yù)約。

從財(cái)報(bào)上來看，目前為各家公司貢獻(xiàn)主要營收的，是800G光模塊。

中際旭創(chuàng)在其2025年半年度報(bào)告中就明確指出，業(yè)績增長的驅(qū)動因素之一，便是“800G等高端光模塊需求顯著增長”。在其半年度業(yè)績交流會上，公司管理層亦表示，二季度海外重點(diǎn)客戶的“主要需求為800G光模塊和400G光模塊”，且公司“800G出貨量快速增長”。

新易盛管理層亦在投資者交流會上強(qiáng)調(diào)稱，公司業(yè)績增長受益于“高速率光模塊產(chǎn)品的占比持續(xù)提升”。作為上游器件商的天孚通信也在其半年報(bào)中表示，增長來源于“全球數(shù)據(jù)中心建設(shè)帶動了高速光器件產(chǎn)品需求的持續(xù)穩(wěn)定增長”。

雖然出貨量快速提升的是800G產(chǎn)品，但在光博會現(xiàn)場，幾乎所有頭部廠商都在展臺最顯眼的位置，展示著代表未來的1.6T和CPO相關(guān)技術(shù)。

光迅科技展區(qū)的一位工作人員向記者介紹，該公司在本次光博會上重點(diǎn)展示了其面向下一代數(shù)據(jù)中心的系統(tǒng)化解決能力。該方案的特點(diǎn)在于，光迅科技提供了構(gòu)成CPO系統(tǒng)的全部三個核心組件：一是負(fù)責(zé)核心光電轉(zhuǎn)換的光引擎；二是用于高密度光纖連接與布線的光纖管理單元；三是為解決散熱問題而獨(dú)立出來的外置光源模塊（ELSFP）。

除了這一前瞻性的CPO方案，光迅科技也在現(xiàn)場展出了1.6T光模塊等產(chǎn)品，以覆蓋不同的技術(shù)路徑需求?！肮驹?023年就已推出了1.6T光模塊，但目前出貨仍以800G產(chǎn)品居多?！爆F(xiàn)場工作人員表示。

在新易盛的展臺，一位現(xiàn)場工作人員向記者表示，當(dāng)前該公司也是800G的出貨量較大，1.6T光模塊從今年開始“起量顯著”，主要供應(yīng)的是海外客戶。中際旭創(chuàng)此次參展的主體，是其面向國內(nèi)市場的子公司智禾光通，同樣展示了多款400G和800G高速光模塊。

華泰證券在其6月份發(fā)布的研報(bào)中指出，博通推出的新一代交換芯片Tomahawk 6，其配套的CPO方案單通道速率有望達(dá)到200G，這是1.6T光模塊得以實(shí)現(xiàn)的關(guān)鍵技術(shù)前提之一。另根據(jù)LightCounting的預(yù)測，2026年將是800G和1.6T光模塊迎來快速放量的年份。

除了光模塊廠商，本屆光博會上一些處于產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)的企業(yè)，也展示了各自的在算力賽道的布局思路。比如，立訊精密的子公司立訊技術(shù)，在展會現(xiàn)場展示的是一套數(shù)據(jù)中心互連的“整體方案”，不僅包括CPO（光互連），還包括CPC（銅互連）以及液冷散熱方案，體現(xiàn)出一種系統(tǒng)化的解決思路。

另外，陜西光電子先導(dǎo)院（下稱“光電子先導(dǎo)院”）則展示了其作為產(chǎn)業(yè)“共性技術(shù)研發(fā)平臺”的成果。根據(jù)該院總經(jīng)理?xiàng)钴娂t在現(xiàn)場的介紹，光電子先導(dǎo)院的核心任務(wù)，是解決光子領(lǐng)域初創(chuàng)企業(yè)在發(fā)展初期面臨的“建不起產(chǎn)線、產(chǎn)品無法驗(yàn)證、產(chǎn)能無話語權(quán)”等痛點(diǎn)，為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，該院在國內(nèi)率先提出了“1+N”柔性平臺模式，建立了6英寸化合物半導(dǎo)體芯片和8英寸硅光芯片兩大中試平臺。

據(jù)記者在現(xiàn)場了解，光電子先導(dǎo)院6英寸化合物平臺自2023年通線以來，已為超過50家客戶提供了研發(fā)和中試服務(wù)。

而其更受關(guān)注的8英寸硅光平臺，則引進(jìn)了比利時研究機(jī)構(gòu)IMEC的“130nm硅光芯片工藝包”，并配備了DUV光刻機(jī)等關(guān)鍵設(shè)備，預(yù)計(jì)將于2026年完成包含高性能調(diào)制器、探測器等核心器件的工藝。該院的遠(yuǎn)期規(guī)劃，是啟動異質(zhì)異構(gòu)集成工藝平臺建設(shè)，以應(yīng)用于下一代AI數(shù)據(jù)中心的高速通信。

英偉芯科技在自家展臺展示了一款名為“Lighthop”的光傳輸有源光纜（AOC）產(chǎn)品，根據(jù)該公司的工作人員介紹，這款產(chǎn)品的核心功能，就是用光纜來替代傳統(tǒng)用于服務(wù)器機(jī)柜內(nèi)或跨機(jī)柜連接GPU的銅纜。這款產(chǎn)品解決的痛點(diǎn)非常明確——傳統(tǒng)銅纜在高速傳輸時，距離通常受限在幾米之內(nèi)，這給大規(guī)模AI計(jì)算集群的靈活部署帶來了限制。

而英偉芯科技的“Lighthop”光纜，則可以將傳輸距離延長至20米，在長距離傳輸場景中，該產(chǎn)品的整體成本低于傳統(tǒng)光模塊方案30%以上，功耗也降低了50%，同時兼容目前主流的PCIe 6.0和CXL 3.0互連協(xié)議。

從記者在光博會現(xiàn)場的走訪來看，無論是當(dāng)前貢獻(xiàn)營收的800G可插拔光模塊，還是作為下一代方案的1.6T產(chǎn)品，乃至更前瞻的CPO系統(tǒng)方案，國內(nèi)主要廠商均已具備相應(yīng)的產(chǎn)品提供能力，諸如光迅科技等企業(yè)，甚至在部分CPO核心組件上實(shí)現(xiàn)了“全球首發(fā)”。

另外，根據(jù)市場研究機(jī)構(gòu)Lightcounting發(fā)布的2024年數(shù)據(jù)，在全球光模塊市場前十位的廠商中，中國企業(yè)占據(jù)了七席，其中，中際旭創(chuàng)位列全球第一。

市場激烈爭論

從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)看，光模塊公司業(yè)績增長強(qiáng)勁。

根據(jù)中際旭創(chuàng)8月27日披露的2025年半年度報(bào)告，該公司上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤39.95億元，同比增長69.40%，其中第二季度單季，其凈利潤率首次超過30%。新易盛的業(yè)績增速更為驚人，根據(jù)其8月26日披露的半年報(bào)，上半年歸母凈利潤達(dá)到39.42億元，同比增幅高達(dá)355.68%。作為上游器件商的天孚通信，業(yè)績同樣可觀，根據(jù)其8月26日披露的半年報(bào)，上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤8.99億元，同比增長37.46%。

值得注意的是，在高增長的陣營內(nèi)部，競爭格局也并非一成不變。

曾長期穩(wěn)坐行業(yè)第一的中際旭創(chuàng)，正面臨追趕者的壓力，2024年，中際旭創(chuàng)的營收規(guī)模為新易盛的近3倍，歸母凈利潤約為新易盛近2倍，而到了2025年上半年，中際旭創(chuàng)的營業(yè)收入為147.89億元，新易盛則達(dá)到了104.37億元，兩者營收相差約43.5億元；歸母凈利潤則幾乎持平，分別為39.95億元和39.42億元。

在盈利能力上，新易盛甚至實(shí)現(xiàn)了反超，2025年上半年，新易盛的毛利率達(dá)到47.48%，而中際旭創(chuàng)則為39.96%。

內(nèi)部競爭的激烈，是產(chǎn)業(yè)的一個切面，而在資本市場，一場關(guān)于估值與周期的爭論，則更為激烈。

這場爭論的焦點(diǎn)，源自一份對中際旭創(chuàng)未來業(yè)績的預(yù)測。

“昨天和一個對TMT有深度研究的朋友吃飯，我很好奇‘為什么像光模塊這幾個票市值加起來能超過萬億’？朋友說‘因?yàn)槭袌鰧χ须H旭創(chuàng)2027年的利潤預(yù)測超過250億’。我大吃一驚，可能是許久沒跟蹤這些股票，商業(yè)模式是不是發(fā)生翻天覆地的變化，一個零部件制造業(yè)公司可以達(dá)到這么高的年利潤？”

荒原投資董事長凌鵬在9月5日發(fā)布的一篇文章中，記錄了這段對話，他隨即將自己的疑問公之于眾，并直接質(zhì)疑250億元凈利潤預(yù)測的合理性。凌鵬在其文章中指出，250億元凈利潤預(yù)測的邏輯，建立在兩個基本前提之上：一是公司已經(jīng)規(guī)劃的新增產(chǎn)能在2027年順利投放；二是公司對外表示產(chǎn)品不會降價。在此前提下，只要將新增的產(chǎn)能，乘以當(dāng)前因市場緊缺而維持的高凈利率（約30%），就能計(jì)算出250億元的利潤值。

但他認(rèn)為，這種“線性外推”的計(jì)算方式存在問題。

凌鵬的觀點(diǎn)是，半導(dǎo)體本質(zhì)上是一個發(fā)展了70多年的傳統(tǒng)制造業(yè)，技術(shù)迭代和周期波動是無法回避的規(guī)律。他反問，即便當(dāng)前產(chǎn)能緊缺，如何保證幾年以后新增的大量產(chǎn)能投放市場時，產(chǎn)品不會降價？

這篇文章，很快在賣方分析師群體中引發(fā)了激烈回應(yīng)，國盛證券通信團(tuán)隊(duì)某分析師直接在社交平臺反駁：“買你的白酒去吧，老登。”

這場公開的觀點(diǎn)交鋒，背后是兩套截然不同的分析框架。

一方是以凌鵬為代表的買方視角，更側(cè)重于商業(yè)模式的本質(zhì)和產(chǎn)業(yè)的宏觀周期，在他們看來，無論技術(shù)如何迭代，制造業(yè)“產(chǎn)能擴(kuò)張最終會形成負(fù)擔(dān)”的規(guī)律難以回避。另一方面則是賣方分析師的視角，更側(cè)重于產(chǎn)業(yè)當(dāng)前的高景氣度和未來的增長空間。

事實(shí)上，在中際旭創(chuàng)發(fā)布半年報(bào)后，已有多家券商上調(diào)了其盈利預(yù)測。例如，國盛證券在9月7日的報(bào)告中，預(yù)計(jì)中際旭創(chuàng)2027年歸母凈利潤為198.2億元。開源證券的預(yù)測則更高，預(yù)計(jì)其2027年歸母凈利潤為208.34億元。而東北證券在8月28日的預(yù)測，是目前市場中的最高值之一，達(dá)到了236.04億元。

賣方機(jī)構(gòu)的邏輯基礎(chǔ)是，由AI帶來的算力需求是一場全新的、結(jié)構(gòu)性的技術(shù)范式革命，其持續(xù)性和廣度，都不能用傳統(tǒng)的硬件周期來簡單衡量。

這場關(guān)于“新范式”與“舊周期”的辯論，至今沒有定論，但支撐雙方觀點(diǎn)的背后，是行業(yè)內(nèi)企業(yè)正在面臨的、具體且真實(shí)存在的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與戰(zhàn)略選擇。比如，在系統(tǒng)集成和產(chǎn)品迭代層面，國內(nèi)廠商已具備全球競爭力，但在產(chǎn)業(yè)鏈最上游的核心高速光芯片環(huán)節(jié)，仍高度依賴進(jìn)口。

中際旭創(chuàng)在2025年半年度報(bào)告中就指出：“光芯片中高端芯片目前具備量產(chǎn)能力的供應(yīng)商主要在海外；50G及以上速率的EML激光器目前仍需進(jìn)口；電芯片包括 DSP 芯片、激光驅(qū)動器（LDD）、跨阻放大器（TIA）、時鐘數(shù)據(jù)恢復(fù)芯片（CDR）等，其中 25G 及以上速率的供應(yīng)商主要在海外?！?/p>

光瓴時代總經(jīng)理張杰亦曾在接受記者采訪時指出，在以高速率為主要特征的高端光芯片領(lǐng)域，我國的國產(chǎn)化率僅為3%左右，90%以上的市場份額由美、日企業(yè)占據(jù)。中際旭創(chuàng)管理層亦在其半年度業(yè)績交流會上坦言，目前行業(yè)需求快于原材料供給，“一些重點(diǎn)原材料的供應(yīng)還是偏緊張的”。

光迅科技副總經(jīng)理余圓也在光博會現(xiàn)場的媒體交流中表示，“公司正力爭盡快實(shí)現(xiàn)自主可控”，并致力于“提升國內(nèi)供應(yīng)商在高端材料和元器件方面的生產(chǎn)能力和技術(shù)水平，減少對國外供應(yīng)鏈的依賴”。

另一個信號來自相關(guān)公司內(nèi)部，比如，比如，根據(jù)中際旭創(chuàng)2025年半年度報(bào)告，其“第三期員工持股計(jì)劃”在報(bào)告期內(nèi)通過二級市場累計(jì)成交了249.68萬股。截至二季度末，該持股計(jì)劃已不在公司的前十大股東之列，若以中際旭創(chuàng)該季度約100.61元/股的成交均價計(jì)算，這筆交易對應(yīng)的金額約為2.51億元

8月1日，中際旭創(chuàng)再次發(fā)布公告稱，公司董事、常務(wù)副總裁王曉東個人，也計(jì)劃減持不超過71.91萬股股份。

減持動作或許略顯“短視”，但從目前已公開的數(shù)據(jù)來看，支撐光模塊需求的投入仍在顯著增加，光模塊廠商們的好日子似乎還遠(yuǎn)未結(jié)束。

根據(jù)市場數(shù)據(jù)公司Factset的數(shù)據(jù)，海外四大云服務(wù)廠商（微軟、亞馬遜、Meta、谷歌）2025年的合計(jì)資本開支預(yù)計(jì)將同比增長50%，超過3338億美元。國內(nèi)科技巨頭的投入規(guī)劃同樣清晰，阿里巴巴首席執(zhí)行官吳泳銘就在公司財(cái)報(bào)電話會上表示，阿里在“AI+云”領(lǐng)域單個季度的資本性支出已達(dá)到386億元，并計(jì)劃在未來三年，持續(xù)投入3800億元用于AI相關(guān)的資本開支。

除了現(xiàn)有業(yè)務(wù)的縱向升級，市場的目光也開始投向一些新的增量空間。

一是光互連技術(shù)在Scale-up網(wǎng)絡(luò)中的應(yīng)用，目前光模塊主要用于服務(wù)器之間（Scale-out）的連接，而單臺服務(wù)器內(nèi)部GPU之間的連接（Scale-up）仍以銅纜為主。隨著內(nèi)部帶寬需求越來越高，銅纜連接遇到瓶頸，用光替代銅成為新的技術(shù)方向。

中際旭創(chuàng)管理層在其業(yè)績交流會上就表示，已看到相應(yīng)技術(shù)趨勢，“光連接解決方案未來確實(shí)有機(jī)會進(jìn)入到scale-up這一新的應(yīng)用領(lǐng)域”。

另一個增量則來自數(shù)據(jù)中心之間的長距離連接（DCI）。

隨著AI算力集群的規(guī)模擴(kuò)大，跨地域的數(shù)據(jù)中心互聯(lián)需求也在增長，這為400G/800G ZR/ZR+等相干光模塊的應(yīng)用打開了新的空間。而要理解相干光模塊，首先需要區(qū)分光模塊的兩種主要應(yīng)用場景，數(shù)據(jù)中心內(nèi)部的短距離連接，和數(shù)據(jù)中心之間的長距離連接（DCI）。前者傳輸距離通常在數(shù)公里以內(nèi)，而后者則需要跨越幾十甚至上百公里。

相干光模塊，采用了一種更復(fù)雜的光信號處理技術(shù)，能夠在不增加光纖數(shù)量的情況下，顯著提升單根光纖的數(shù)據(jù)傳輸容量和傳輸距離，以滿足這種長距離傳輸?shù)男枨?。?00G/800G ZR/ZR+（分別對應(yīng)長距離和超長距離傳輸標(biāo)準(zhǔn)），就是行業(yè)內(nèi)針對80公里以上長距離DCI場景所制定的具體技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)。

對此，中際旭創(chuàng)管理層判斷，ZR 的需求在 AI 數(shù)據(jù)中心方面顯得越來越重要，這對于公司來說是“很好的增量”，預(yù)計(jì)從今年到明年，相應(yīng)的需求和收入都將會提升。

依此看，市場的爭論和分歧依然會延續(xù)下去。

（作者 鄭晨燁）