日前，部分中小銀行加入基金代銷(xiāo)讓利陣營(yíng)，將費(fèi)率壓低至0.1折，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。近年來(lái)，基金代銷(xiāo)市場(chǎng)格局不斷優(yōu)化，在銀行、券商、第三方這三大渠道頭部機(jī)構(gòu)積累優(yōu)勢(shì)、整體實(shí)現(xiàn)基金銷(xiāo)售保有規(guī)模增長(zhǎng)的同時(shí)，尾部機(jī)構(gòu)的出清速度也有所加快。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)分類(lèi)評(píng)價(jià)機(jī)制即將建立的當(dāng)下，未來(lái)綜合考慮投資者盈虧、持有期限等指標(biāo)，真正以用戶(hù)為本的代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)，才能在市場(chǎng)中立足。

潘悅　制圖

業(yè)務(wù)發(fā)展承壓　中小銀行0.1折讓利

繼國(guó)有大行、股份制銀行將基金代銷(xiāo)費(fèi)率降至1折后。近日，部分中小銀行加入讓利陣營(yíng)，將該費(fèi)率壓低至0.1折。

8月4日，深圳農(nóng)商行發(fā)布公告稱(chēng)，自8月5日起，投資者通過(guò)該行手機(jī)銀行App申購(gòu)指定的9只開(kāi)放式基金（前端模式），可享申購(gòu)手續(xù)費(fèi)0.1折優(yōu)惠，涵蓋定期定額投資業(yè)務(wù)。該行特別提示，優(yōu)惠僅適用于正常申購(gòu)期的指定基金，不包括后端收費(fèi)、固定金額收費(fèi)及募集期基金的認(rèn)購(gòu)費(fèi)率。

實(shí)際上，早在今年2月，常熟農(nóng)商行就已推出類(lèi)似政策，對(duì)手機(jī)銀行渠道的120余只基金申購(gòu)（含定投）實(shí)行0.1折優(yōu)惠，活動(dòng)持續(xù)至今年年末。

從產(chǎn)品類(lèi)型來(lái)看，上述中小銀行此次推出的0.1折優(yōu)惠產(chǎn)品多集中在偏保守的債券型產(chǎn)品中。例如，深圳農(nóng)商行精選的基金中，大部分為債券類(lèi)產(chǎn)品；常熟農(nóng)商行的120余只優(yōu)惠基金中，固收類(lèi)占比超七成。

有銀行業(yè)內(nèi)人士告訴記者，盡管銀行渠道是基金代銷(xiāo)的主力軍。但隨著券商、獨(dú)立基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)的快速崛起，中小銀行仍面臨不小挑戰(zhàn)。尤其是近年來(lái)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的直接沖擊，這些平臺(tái)依托海量用戶(hù)吸引大量年輕投資者，導(dǎo)致傳統(tǒng)銀行代銷(xiāo)業(yè)務(wù)客戶(hù)分流，而在客戶(hù)積累和品牌影響力上并無(wú)優(yōu)勢(shì)的中小銀行更趨承壓。

從近期行業(yè)動(dòng)態(tài)看，基金費(fèi)率優(yōu)惠已從中小銀行傳導(dǎo)至股份行。漢口銀行自7月起對(duì)245只基金實(shí)行1折優(yōu)惠，平安銀行于7月底針對(duì)18只基金推出1折申購(gòu)活動(dòng)，興業(yè)銀行則對(duì)部分外資系基金給予5折費(fèi)率優(yōu)惠。

對(duì)于這一讓利行為的可持續(xù)性，巨豐投顧投資顧問(wèn)總監(jiān)郭一鳴對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，理論上，中小銀行可以通過(guò)管理費(fèi)分傭、線上渠道引流、精選低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品等方式消化超低費(fèi)率成本，但0.1折已接近“賠本賺吆喝”?！耙?xún)r(jià)換量”獲客短期能提升流量，提升活躍度，但中長(zhǎng)期看，可持續(xù)性不足，利潤(rùn)或難以持續(xù)。

不過(guò)，目前1折仍是銀行業(yè)代銷(xiāo)基金的主流最低優(yōu)惠，0.1折超低價(jià)多限于中小銀行的特定產(chǎn)品和渠道。

市場(chǎng)格局分化明顯　中小機(jī)構(gòu)加速出清

中小銀行0.1折“讓利”的背后，是基金代銷(xiāo)領(lǐng)域頭部效應(yīng)的日漸凸顯。近年來(lái)，基金代銷(xiāo)競(jìng)爭(zhēng)更趨白熱化，行業(yè)洗牌也愈發(fā)加速，以第三方機(jī)構(gòu)為代表的中小機(jī)構(gòu)出清速度明顯加快。

7月初，上海證監(jiān)局公告稱(chēng)，近期民商基金銷(xiāo)售（上海）有限公司（下稱(chēng)“民商基金”）向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提交了注銷(xiāo)公開(kāi)募集證券投資基金銷(xiāo)售業(yè)務(wù)許可證的申請(qǐng)。根據(jù)有關(guān)規(guī)定，中國(guó)證監(jiān)會(huì)決定注銷(xiāo)民商基金的相關(guān)業(yè)務(wù)資格。公開(kāi)資料顯示，民商基金成立于2016年1月29日，于2017年10月獲得證監(jiān)會(huì)基金銷(xiāo)售牌照，是一家由銀行業(yè)專(zhuān)業(yè)人士發(fā)起成立的基金銷(xiāo)售公司。但自今年5月底以來(lái)，德邦基金、銀華基金、東吳基金等數(shù)十家公募機(jī)構(gòu)陸續(xù)與民商基金解約，公告終止與民商基金的業(yè)務(wù)合作。

除主動(dòng)注銷(xiāo)牌照外，還有一批第三方基金代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)被多家公募集體解約，業(yè)務(wù)被動(dòng)“停擺”。例如，今年4月下旬，摩根基金、太平基金、淳厚基金、光大保德信基金均公告稱(chēng)終止中植基金辦理相關(guān)銷(xiāo)售業(yè)務(wù)。上海大智慧基金銷(xiāo)售有限公司也于今年4月被百嘉基金宣布終止銷(xiāo)售業(yè)務(wù)合作。此外，中信保誠(chéng)基金于今年2月宣布終止上海凱石財(cái)富基金銷(xiāo)售有限公司辦理旗下基金相關(guān)銷(xiāo)售業(yè)務(wù)。

分類(lèi)評(píng)價(jià)機(jī)制將出　基金代銷(xiāo)頭部效應(yīng)顯現(xiàn)

行業(yè)加速洗牌的過(guò)程中，有出局者，有入場(chǎng)者，也有悄然發(fā)力和“彎道超車(chē)”者。

根據(jù)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)，在2024年下半年度基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)公募基金保有規(guī)模中，銀行系、券商系和第三方代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)“三分天下”格局漸成，而頭部基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)的保有規(guī)模整體呈普漲格局。

例如，從非貨公募保有規(guī)模來(lái)看，螞蟻基金去年下半年保有量增長(zhǎng)1017億元，位居全市場(chǎng)首位；同期，招商銀行規(guī)模增長(zhǎng)884億元，位居次席；郵儲(chǔ)銀行、騰安基金保有量規(guī)模增長(zhǎng)分別為411億元、305億元，分別排第三、四名。

與此同時(shí)，券商系機(jī)構(gòu)近年來(lái)異軍突起。2024年下半年，共有56家券商躋身公募基金銷(xiāo)售保有規(guī)模百?gòu)?qiáng)榜單，數(shù)量占比過(guò)半。以權(quán)益基金為例，頭部機(jī)構(gòu)中信證券、華泰證券的保有規(guī)模均超千億元。同時(shí)，多家券商去年下半年權(quán)益基金保有規(guī)模迎來(lái)較快增長(zhǎng)，如長(zhǎng)城證券、方正證券、東方財(cái)富的權(quán)益基金保有規(guī)模環(huán)比增速分別達(dá)30.3%、26.7%、23.5%。

今年5月7日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》（簡(jiǎn)稱(chēng)《行動(dòng)方案》），提出建立基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)分類(lèi)評(píng)價(jià)機(jī)制。這一機(jī)制的推出，或?qū)ΥN(xiāo)市場(chǎng)產(chǎn)生更為深遠(yuǎn)的影響，敦促行業(yè)重點(diǎn)考慮投資者盈虧、持有期限等多個(gè)指標(biāo)。

《行動(dòng)方案》提出，將權(quán)益類(lèi)基金保有規(guī)模及占比、首發(fā)產(chǎn)品保有規(guī)模及占比、投資者盈虧與持有期限、定投業(yè)務(wù)規(guī)模等納入評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。對(duì)分類(lèi)評(píng)價(jià)結(jié)果靠前的基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)，在產(chǎn)品準(zhǔn)入、牌照申請(qǐng)、創(chuàng)新業(yè)務(wù)等方面依法優(yōu)先考慮。督促基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)完善內(nèi)部考核激勵(lì)機(jī)制，加大對(duì)保有投資者盈虧情況的考核權(quán)重。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，未來(lái)基金代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)只有真正以用戶(hù)為本、提供用戶(hù)需要的服務(wù)，才能在市場(chǎng)中立足。

郭一鳴認(rèn)為，建立基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)分類(lèi)評(píng)價(jià)機(jī)制，或?qū)⒅厮苁袌?chǎng)格局。一方面，考核重點(diǎn)轉(zhuǎn)向投資者收益、持有期限等長(zhǎng)期指標(biāo)，倒逼代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)優(yōu)化服務(wù)；另一方面，缺乏投研能力的中小銀行可能加速出清，而投顧能力強(qiáng)的券商、互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)或進(jìn)一步壯大。

平安證券非銀金融首席分析師王維逸表示，長(zhǎng)期來(lái)看，投資者體驗(yàn)優(yōu)化、銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)生態(tài)改善是公募基金長(zhǎng)期健康發(fā)展的必經(jīng)之路。頭部機(jī)構(gòu)具備流量、人才、經(jīng)驗(yàn)、品牌等差異化優(yōu)勢(shì)，有望在基金銷(xiāo)售行業(yè)從賣(mài)方銷(xiāo)售向買(mǎi)方投顧轉(zhuǎn)型的窗口期中繼續(xù)筑高競(jìng)爭(zhēng)壁壘。

來(lái)源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)