經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 老盈盈

2025年7月28日晚上八點(diǎn)半，一場有關(guān)DeFi（去中心化金融，一種基于區(qū)塊鏈技術(shù)構(gòu)建的新型金融形態(tài)）模組結(jié)構(gòu)運(yùn)行邏輯的培訓(xùn)會議以網(wǎng)絡(luò)會議的形式在進(jìn)行。

這場線上培訓(xùn)由一個名為“方舟”（英文名為ARK）的組織舉行，經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者看到，當(dāng)晚約400人參會。一名該組織的工作人員告訴記者，近兩個月，他們在太原、昆明、長沙、徐州、西安等全國多地推廣一個鏈上的投資項(xiàng)目，并向記者展示了一些線下培訓(xùn)的視頻。

上述工作人員聲稱，該項(xiàng)目將于今年8月中旬上線，他們會讓投資者用海外手機(jī)賬戶下載一個名為“TokenPocket”的App（移動應(yīng)用程序），然后在該App上輸入鏈接地址訪問DApp（去中心化移動應(yīng)用程序），相關(guān)的投資都在鏈上進(jìn)行。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，目前在市場上活躍著一些帶著去中心化、區(qū)塊鏈、虛擬資產(chǎn)等關(guān)鍵詞的虛擬資產(chǎn)投資平臺，它們用區(qū)塊鏈技術(shù)、智能合約、DeFi、Defai（DeFi+AI）等術(shù)語包裝項(xiàng)目。

一種模式是讓投資者在“TokenPocket”App上訪問DApp，然后注冊錢包、連接錢包、入金購買比特幣進(jìn)行交易。這種模式相當(dāng)普遍，有的平臺宣稱年化收益率高達(dá)540%。另一類模式就像此前爆雷的“鑫慷嘉”，通過自建數(shù)字資產(chǎn)平臺和獨(dú)立的聊天軟件，平臺創(chuàng)始人每天固定時間在聊天軟件內(nèi)發(fā)布跟單碼，投資者復(fù)制跟單碼到平臺進(jìn)行投資，每單收益率達(dá)50%以上。

然而，無論是哪種形式，這些平臺習(xí)慣不斷通過國內(nèi)各種社交媒體，甚至以線下舉行相關(guān)會議的形式宣傳推廣項(xiàng)目，用“穩(wěn)定運(yùn)營”“承諾不是資金盤”“高息”“迅速回本”等話術(shù)吸引投資者入局，用法定貨幣兌換比特幣進(jìn)行交易，以獲取他們宣稱的高收益。

上海曼昆律師事務(wù)所刑事部負(fù)責(zé)人邵詩巍對經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者表示，在現(xiàn)行監(jiān)管框架下，打著“非資金盤”“保本高收益”口號的虛擬資產(chǎn)投資項(xiàng)目，基本不具有合法金融資質(zhì)。若項(xiàng)目方未取得中國證監(jiān)會或金融監(jiān)管部門核發(fā)的任何金融類經(jīng)營許可，即便其使用了“智能合約”“區(qū)塊鏈平臺”等技術(shù)手段，也不能脫離現(xiàn)行監(jiān)管合規(guī)要求。就項(xiàng)目本身而言，一個正規(guī)的、具有參與價值的項(xiàng)目往往不會在初期通過國內(nèi)社交媒體和線下會議“拉新”進(jìn)行營銷。

邵詩巍表示，從推廣的行為來看，通過社交媒體、微信群、線下會議等方式，向公眾不特定對象推介“高收益、低風(fēng)險、穩(wěn)定回本”的項(xiàng)目模式，往往承諾固定收益，并鼓勵不斷轉(zhuǎn)發(fā)、拉新，符合非法吸收公眾存款的構(gòu)成要件；若項(xiàng)目方以“虛擬資產(chǎn)交易”“區(qū)塊鏈理財(cái)”為幌子，非法騙取資金后失聯(lián)或跑路，可能構(gòu)成詐騙罪或集資詐騙罪。另外，平臺運(yùn)營模式存在層級結(jié)構(gòu)、團(tuán)隊(duì)計(jì)酬、拉人頭返傭等機(jī)制，也可能構(gòu)成傳銷，參與類似項(xiàng)目本身也會觸發(fā)刑事風(fēng)險。

近期，北京、浙江、蘇州等多地的地方金融管理局已就穩(wěn)定幣等虛擬資產(chǎn)投資涉及的相關(guān)風(fēng)險發(fā)出風(fēng)險提示。

開發(fā)DApp建投資平臺

上述ARK工作人員聲稱，投資者在投資期限上可以選擇1個月、3個月、半年和1年。按照其提供的收益方案，如投資本金是6100USDT（泰達(dá)幣，一種美元穩(wěn)定幣，簡稱“U”，1U約等于1美元），1個月、3個月、6個月和1年的復(fù)利收益可達(dá) 2624U、17471U、46188U和468379U；如投資本金達(dá)22250U，1個月、3個月、6個月和1年的復(fù)利收益可達(dá) 10530U、48901U、205276U和2489612U。

如果投資者參與市場推廣，即邀請用戶參與，還有額外的獎勵收益：例如至少邀請1位有效用戶，即可解鎖10%直推收益獎勵；如果個人持倉+拉新戶的持倉總值+有效用戶邀請地址達(dá)標(biāo)，就可以不斷晉升，同時還有5%—130%不等的收益比例獎勵。上述ARK工作人員聲稱，經(jīng)過測算，即便不拉新，投資回本的周期大概是70天，而且每天都會釋放投資的本金和利息，投資者可以隨時提取。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者在社交媒體上看到，不少帖子在推廣AID和VAX兩個平臺，帖子上顯示著在這兩個平臺獲取的收益，并附有“從鑫慷嘉等資金盤栽的，在別的項(xiàng)目弄回來”等說明。

多名參與過兩個平臺項(xiàng)目的投資者向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者介紹，這兩個平臺的項(xiàng)目均需要下載TokenPocket，并輸入相應(yīng)的DApp鏈接進(jìn)入相關(guān)平臺，投資者需要進(jìn)一步連接和綁定錢包。在AID平臺中，投資者買入USDT參與挖礦（通過專用“礦機(jī)”計(jì)算生產(chǎn)虛擬貨幣的過程），最低100U起投。一名來自重慶的參與該項(xiàng)目的投資者對經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者表示，AID無損挖礦協(xié)議全天24小時在運(yùn)作，收益也一直在產(chǎn)生，每天的收益率約0.45%，月化收益率約13%—15%。

Token Pocket錢包中的AID DApp

而在VAX平臺中，投資板塊更為多樣化，分為借貸板塊、流動性提供板塊和套利板塊，起投金額分別為20U至 3000U、500U至 5000U、3000U至20000U；借貸板塊、流動性提供板塊和套利板塊宣稱的年化收益率分別約為180%—360%、288%—432%、360%—540%。

VAX的業(yè)務(wù)板塊及收益率

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者注意到，這些項(xiàng)目都會不斷地發(fā)展團(tuán)隊(duì)長，團(tuán)隊(duì)長不斷發(fā)展新的投資者入局。參與過上述項(xiàng)目的投資者會發(fā)邀請碼給新加入的投資者，并叮囑他們記得輸入，因?yàn)槿绻尤氲男峦顿Y者投資金額達(dá)到了一定的資產(chǎn)規(guī)模，會有額外的獎勵。團(tuán)隊(duì)長會通過社交媒體建群的方式聚集投資者，在群里不定時發(fā)布在線培訓(xùn)鏈接、每日收益、重要通知等信息。

多名從事比特幣交易和數(shù)字資產(chǎn)托管的人士對經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者表示，像TokenPocket這種去中心化錢包可以訪問各種DApp，任何人都可以開發(fā)DApp，錢包本身不會對鏈上產(chǎn)品進(jìn)行監(jiān)管。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者注意到，在TokenPocket每次輸入DApp鏈接地址準(zhǔn)備跳轉(zhuǎn)時，頁面會彈出提示：“您即將進(jìn)入第三方鏈接，你在第三方鏈接上的使用行為適用于第三方的‘隱私政策’和‘用戶協(xié)議’，由第三方直接并單獨(dú)向您承擔(dān)責(zé)任！您認(rèn)可并同意自行承擔(dān)訪問第三方鏈接可能產(chǎn)生的任何損失，TokenPocket不承擔(dān)任何責(zé)任。”

邵詩巍表示，許多不法項(xiàng)目以“De－Fi去中心化金融”“DApp理財(cái)”“穩(wěn)定幣挖礦”等概念包裝，實(shí)質(zhì)上仍是募資和返利行為，只是借助技術(shù)外殼進(jìn)行風(fēng)險掩飾。例如近期一些所謂“DAO共識礦池”“智能合約鎖倉生息”平臺，底層合約實(shí)質(zhì)上由運(yùn)營方單方面控制，與真正的DeFi去中心化機(jī)制相去甚遠(yuǎn)。

自建平臺玩法

除了上述通過開發(fā)DApp建立投資平臺外，經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者還注意到一個名為“環(huán)球投資集團(tuán)”的平臺，不少人也在社交媒體上發(fā)帖推廣“該平臺已經(jīng)穩(wěn)定運(yùn)營一個半月，可以直接起飛”。該平臺的宣傳海報(bào)顯示著“信號交易時間”“四個固定信號”“額外信號”等字樣。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者登錄該平臺網(wǎng)址發(fā)現(xiàn)，這是一個自建的數(shù)字資產(chǎn)交易平臺，在注冊賬戶登錄后顯示有儲值、提現(xiàn)、劃轉(zhuǎn)等功能。此外，該平臺上還有比特幣、以太坊等熱門合約的實(shí)時行情，以及一些關(guān)于加密貨幣的新聞資訊。

初看起來，“環(huán)球投資集團(tuán)”平臺與一般的數(shù)字資產(chǎn)交易場所無異。多名參與此平臺投資的人士表示，他們并不是直接在平臺上進(jìn)行投資交易，而是要下載一個名為“AE”的聊天軟件，在聊天軟件里復(fù)制跟單碼到平臺進(jìn)行交易。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者下載了該軟件之后，一個名為“Allen-Barris”、頭像是外國人的用戶用中文直接與記者進(jìn)行對話，并詢問打算投資多少美元加入環(huán)球投資集團(tuán)。在得知記者只打算以500美元試水一下時，他直接建議投資2000美元，并出示了一張“投資2000美元，得到4個信號交易的靜態(tài)收入表”，當(dāng)天的收益為40美元左右，而30天后的總資產(chǎn)將達(dá)到約3600美元。

多名參與“環(huán)球投資集團(tuán)”平臺的投資者告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者，信號交易的意思是在一天內(nèi)的固定時間點(diǎn)，上述名為“Allen-Barris”的用戶會在“AE”的聊天軟件里發(fā)布信號跟單碼，投資者復(fù)制跟單碼，然后再打開上述環(huán)球投資集團(tuán)的數(shù)字資產(chǎn)交易平臺，在“交割合約”按鈕中選擇“邀請我的”按鍵，粘貼跟單碼，發(fā)起跟單。交易時間只有20分鐘，如果錯過信號交易時間，跟單碼將失效，意味著將錯過此次信號交易機(jī)會。

對于新加入的投資者，每天固定發(fā)布的跟單碼時間是北京時間15:00、16:00、21:00和22:00，如果拉入有效用戶還可以獲得額外的跟單碼。一名參與該平臺投資的人士聲稱，這個平臺是新的，目前仍然穩(wěn)賺不賠，每張交割合約的收益率在52%—58%之間。這名投資者也在不斷發(fā)展新的投資者，目前已經(jīng)擁有了一個近200人的團(tuán)隊(duì)。

多名參與過“鑫慷嘉”和“環(huán)球投資集團(tuán)”項(xiàng)目的投資人士表示，兩者的模式類似。2025年6月，號稱“中東金融巨頭”的DGCX“鑫慷嘉”平臺突然關(guān)閉所有提現(xiàn)通道，“鑫慷嘉”創(chuàng)始人在群聊中拋下“我已在國外，因?yàn)槟銈兊呢?cái)富與智商不相匹配”這句話后徹底失聯(lián)。公開信息顯示，鑫慷嘉以虛擬貨幣投資為幌子，承諾每日1%即年化365%的高額收益率，并通過設(shè)置高額獎勵大肆發(fā)展下線，根據(jù)下線成員數(shù)量設(shè)置分成比例。

刑事風(fēng)險

邵詩巍表示，從項(xiàng)目本身來看，虛擬資產(chǎn)投資往往離不開代幣經(jīng)濟(jì)學(xué)，即項(xiàng)目方會在白皮書里分享這個項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)模型是如何跑起來的、項(xiàng)目什么部分進(jìn)行產(chǎn)出、投資人和團(tuán)隊(duì)所占比例是多少、線性釋放的周期是多久、其他產(chǎn)出代幣如何分配等信息。而“承諾高額回報(bào)”“快速回本”這種詞匯未見在正規(guī)的項(xiàng)目白皮書中出現(xiàn)，往往只有資金盤、傳銷、詐騙盤的宣傳中涉及類似表述。

近年來，警方不斷偵破與虛擬資產(chǎn)相關(guān)的傳銷詐騙案。公開信息顯示，2025年7月24日，湖南攸縣公安局刑偵大隊(duì)成功搗毀轄區(qū)內(nèi)一個“USDT”詐騙窩點(diǎn)，現(xiàn)場抓獲涉詐嫌疑人3名，扣押作案手機(jī)30余部、電腦10余臺、境外手機(jī)卡30余張。

2022年12月，山東莘縣公安局民警在網(wǎng)絡(luò)巡查時發(fā)現(xiàn)幣安智能鏈上存在虛擬幣傳銷活動，經(jīng)反復(fù)研判、深入調(diào)查，該項(xiàng)目通過“Tokenpocket”錢包借助智能合約，發(fā)布去中心化（無人員注冊信息）加密貨幣DCS、CAR，以高額回報(bào)為誘惑，鼓勵參與會員炒高DCS、CAR的價格，拉新人加入，涉嫌傳銷活動，后一舉抓獲犯罪嫌疑人6人，查獲涉案物品一宗。

邵詩巍稱，根據(jù)現(xiàn)有法規(guī)及司法實(shí)踐，個人持有虛擬貨幣（如比特幣、以太坊等）本身并不違法，但參與加密貨幣的投資和交易活動存在較大法律風(fēng)險。根據(jù)2021年9月中國人民銀行等十部門發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步防范和處置虛擬貨幣交易炒作風(fēng)險的通知》，虛擬貨幣相關(guān)業(yè)務(wù)活動（如代幣發(fā)行融資、虛擬貨幣兌換、交易撮合及衍生品交易等）被定性為非法金融活動，受到嚴(yán)格禁止。個人參與虛擬貨幣投資或交易，其民事法律行為可能因違背公序良俗而被認(rèn)定無效，相關(guān)損失需自行承擔(dān)。

近期，北京、浙江、蘇州、深圳等多地的地方金融管理局或打擊非法金融活動專責(zé)小組辦公室就穩(wěn)定幣涉及的相關(guān)風(fēng)險發(fā)出風(fēng)險提示。

7月23日，北京市海淀區(qū)地方金融管理局在官方微信號發(fā)布公告稱，近期，以穩(wěn)定幣為代表的數(shù)字貨幣受到市場廣泛關(guān)注。一些不法機(jī)構(gòu)以“金融創(chuàng)新”“數(shù)字資產(chǎn)”等為噱頭，利用社會公眾對穩(wěn)定幣了解不足的特點(diǎn)，通過發(fā)行所謂“虛擬貨幣”“虛擬資產(chǎn)”“數(shù)字資產(chǎn)”等方式吸收資金，誘導(dǎo)社會公眾參與交易炒作，擾亂經(jīng)濟(jì)金融秩序，滋生非法集資、賭博、詐騙、傳銷、洗錢等違法犯罪活動，嚴(yán)重危害社會公眾財(cái)產(chǎn)安全。7月14日，浙江省地方金融管理局也發(fā)布了《關(guān)于警惕以穩(wěn)定幣等名義從事非法金融活動的風(fēng)險提示》。

邵詩巍表示，從參與者的角度來說，上述項(xiàng)目除了自身存在傳銷、詐騙盤或者資金盤而導(dǎo)致所投資金損失的風(fēng)險外，參與行為也存在刑事風(fēng)險。例如非法集資不以是否使用虛擬貨幣為標(biāo)準(zhǔn)（特別是在虛擬貨幣的財(cái)產(chǎn)價值得到承認(rèn)的背景下），而以是否未經(jīng)批準(zhǔn)、向社會不特定對象募集資金為核心判斷標(biāo)準(zhǔn)。如參與此類項(xiàng)目，即使主觀上無犯罪故意，也可能因參與非法集資或傳銷被追責(zé)。

邵詩巍建議，投資者在進(jìn)行決策前，可以通過項(xiàng)目官方網(wǎng)站、白皮書、開源代碼等途徑分析項(xiàng)目本質(zhì)，并參考項(xiàng)目的創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)、投資人背景等因素去分析和評估項(xiàng)目。從法律的角度而言，投資者需要對其自身的民事法律行為負(fù)責(zé)，謹(jǐn)慎識別和參與虛擬資產(chǎn)投資項(xiàng)目，警惕以虛擬資產(chǎn)為名的非法行為，不能抱有僥幸心理。若遭遇投資損失，應(yīng)立即保留聊天記錄、轉(zhuǎn)賬憑證、推廣截圖等證據(jù)，并第一時間向公安機(jī)關(guān)報(bào)案。

（作者 老盈盈）