8月20日，眾安在線財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司（06060.HK，以下簡稱“眾安保險(xiǎn)”）在香港聯(lián)交所披露中期業(yè)績報(bào)告。報(bào)告顯示，今年上半年，眾安保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)總保費(fèi)收入166.61億元，同比增長9.3%；歸屬于母公司股東的凈利潤達(dá)到6.68億元，較去年同期的0.55億元大幅增長1103.5%。這一業(yè)績表現(xiàn)遠(yuǎn)超市場預(yù)期。

業(yè)績?cè)鲩L的核心動(dòng)力來源于主營保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的承保利潤提升和合營企業(yè)眾安國際旗下數(shù)字銀行ZA Bank的歷史性扭虧。其中，保險(xiǎn)板塊承保利潤同比增長109.1%至6.56億元，綜合成本率降至95.6%；ZA Bank則實(shí)現(xiàn)凈利潤0.49億港元。科技輸出業(yè)務(wù)虧損也同比收窄32.2%，顯示出多元業(yè)務(wù)線的協(xié)同效應(yīng)。

眾安保險(xiǎn)報(bào)告中強(qiáng)調(diào)，公司堅(jiān)持“保險(xiǎn)+科技”的雙引擎戰(zhàn)略，通過科技發(fā)展于創(chuàng)新應(yīng)用于保險(xiǎn)全流程，持續(xù)優(yōu)化承保效率及用戶體驗(yàn)，并持續(xù)向國內(nèi)外市場輸出保險(xiǎn)科技能力，賦能保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)鏈上下游所有參與方。截至6月末，眾安保險(xiǎn)總資產(chǎn)達(dá)434.48億元，凈資產(chǎn)215.59億元，綜合償付能力充足率為225.6%，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健。

保險(xiǎn)主業(yè)：綜合成本率降至95.6%，健康、車險(xiǎn)生態(tài)高增長

2025年上半年，眾安保險(xiǎn)的承保業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)顯著優(yōu)化。綜合成本率從去年同期的97.9%下降至95.6%，其中綜合賠付率同比下降6.0個(gè)百分點(diǎn)至54.7%，綜合費(fèi)用率因獲客投入增加同比上升3.7個(gè)百分點(diǎn)至40.9%。分業(yè)務(wù)線看，健康生態(tài)總保費(fèi)62.75億元，同比增長38.3%，占公司總保費(fèi)37.7%?！白鹣韊生”系列保費(fèi)約42.5億元，“眾民?！毕盗斜ＹM(fèi)同比激增638.8%至10.3億元，有效覆蓋帶病人群和高齡群體。

數(shù)字生活生態(tài)總保費(fèi)62.09億元，其中創(chuàng)新業(yè)務(wù)保費(fèi)占比40.1%，寵物險(xiǎn)保費(fèi)同比增長51.3%至5.63億元，服務(wù)超111萬寵物主。汽車生態(tài)保費(fèi)14.78億元，同比增長34.2%，新能源車險(xiǎn)保費(fèi)增速達(dá)125.4%，在眾安保險(xiǎn)車險(xiǎn)總保費(fèi)中的占比突破18%。公司于2024年底在上海、浙江獲批交強(qiáng)險(xiǎn)獨(dú)立經(jīng)營資質(zhì)，并于今年推出“眾延?！钡葎?chuàng)新產(chǎn)品切入新能源車售后市場，精準(zhǔn)覆蓋新能源車高額維修風(fēng)險(xiǎn)。

運(yùn)營效率提升顯著。2025年上半年自營渠道實(shí)現(xiàn)總保費(fèi)人民幣36.97億元，占總保費(fèi)比例提升至22.2%，同比增長達(dá)16.9%，其中續(xù)保保費(fèi)為人民幣10.33億元，單均保費(fèi)為人民幣525元，客戶續(xù)保率為89.7%，付費(fèi)用戶人均保單數(shù)增至1.7張。AI賦能下承保自動(dòng)化率99%，車險(xiǎn)視頻報(bào)案平均耗時(shí)僅96秒，視頻理賠覆蓋率近75%。消費(fèi)金融生態(tài)在風(fēng)控模型優(yōu)化下，承保貸款余額277.32億元，較去年底上升14.6%。2025年上半年底層資產(chǎn)品質(zhì)呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，2025年上半年，消費(fèi)金融生態(tài)的綜合成本率為94.0%，較去年同期的99.1%改善5.1個(gè)百分點(diǎn)，其中綜合賠付率為59.9%，較2024年同期下降13.9個(gè)百分點(diǎn)，主要是底層資產(chǎn)質(zhì)量同比改善；綜合費(fèi)用率為34.1%，較2024年同期上升8.8個(gè)百分點(diǎn)。

科技賦能：研發(fā)投入3.98億元，AI平臺(tái)調(diào)用量達(dá)4.5億次

眾安將科技視為核心競爭壁壘，上半年研發(fā)投入達(dá)3.98億元?；谠贫说谋ｋU(xiǎn)核心系統(tǒng)“無界山”支撐海量碎片化業(yè)務(wù)，上半年出具保單66.99億張。公司整合通義千問、DeepSeek等通用大模型，構(gòu)建數(shù)據(jù)中臺(tái)與AI中臺(tái)“靈犀平臺(tái)”，平臺(tái)活躍機(jī)器人近110個(gè)，生產(chǎn)環(huán)境累計(jì)調(diào)用量4.5億次，居行業(yè)領(lǐng)先水平。

AI技術(shù)已深度融入業(yè)務(wù)全鏈路。在營銷端，數(shù)字人直播和AI Copilot實(shí)現(xiàn)健康險(xiǎn)場景100%覆蓋，高價(jià)值保單銷售效率超人工40%以上；在客服領(lǐng)域，AI具備情緒價(jià)值提供能力，語音識(shí)別準(zhǔn)確率98%，語義識(shí)別超90%；在寵物醫(yī)療場景，AI承接95%問診量；在車險(xiǎn)理賠中，AI查勘引導(dǎo)使客戶自助時(shí)效縮短20%，小額人傷定損則實(shí)現(xiàn)門急診人傷定損時(shí)效縮短70%。

上半年，科技輸出業(yè)務(wù)總收入4.96億元，同比增長12.2%。國內(nèi)業(yè)務(wù)通過眾安科技、眾安信科為銀行、保險(xiǎn)、證券客戶提供智能化轉(zhuǎn)型方案；國際業(yè)務(wù)由合營公司眾安國際旗下的Peak3推動(dòng)，其云原生保險(xiǎn)平臺(tái)Graphene已拓展至商業(yè)財(cái)險(xiǎn)和團(tuán)體醫(yī)療險(xiǎn)領(lǐng)域，2025年在歐洲多國啟動(dòng)新部署，并獲Celent"杰出科技供應(yīng)商獎(jiǎng)"等國際獎(jiǎng)項(xiàng)。

生態(tài)協(xié)同：ZA Bank首盈貢獻(xiàn)利潤，投資收益率穩(wěn)健

合營公司眾安國際的業(yè)務(wù)成為本期業(yè)績亮點(diǎn)。其子公司ZA Bank作為香港全功能數(shù)字銀行，2025年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤0.49億港元，首次扭虧為盈。凈收入達(dá)4.57億港元，同比增長82.1%，其中凈利息收入為2.97億港元，同比增長42.8%，非息收入為1.60億港元，同比增長 272.1%。凈息差由上年同期的2.28%升至今年上半年2.38%，成本收入比從119%優(yōu)化至67%?？蛻舸婵钣囝~較去年末增長8.8%至211億港元。

ZA Bank積極拓展財(cái)富管理版圖，成為香港少數(shù)同時(shí)提供基金、美股和加密貨幣交易的持牌銀行，Invest客戶資產(chǎn)同比增長125.3%。同時(shí)，ZA Bank積極擁抱Web3機(jī)遇，上半年已成為香港超過300家Web3企業(yè)及本地大部分持牌虛擬資產(chǎn)交易平臺(tái)的銀行伙伴。

隨著《穩(wěn)定幣條例草案》于2025年通過及出臺(tái)，香港邁向加密資產(chǎn)監(jiān)管新里程。ZA Bank成為首家為穩(wěn)定幣沙盒發(fā)行人提供專屬“儲(chǔ)備銀行服務(wù)”的本地?cái)?shù)字銀行，并與不同機(jī)構(gòu)深化合作，強(qiáng)化ZA Bank對(duì)儲(chǔ)備資產(chǎn)的托管服務(wù)，并積極探索成為合規(guī)穩(wěn)定幣的銷售伙伴，推動(dòng)穩(wěn)定幣合規(guī)落地，領(lǐng)航數(shù)字資產(chǎn)新紀(jì)元。

眾安保險(xiǎn)自身的投資業(yè)務(wù)表現(xiàn)穩(wěn)健。截至6月末，境內(nèi)保險(xiǎn)資金投資資產(chǎn)總額約為人民幣370.69億元，其中現(xiàn)金以及存放銀行及其他金融機(jī)構(gòu)款項(xiàng)金額為人民幣8.01億元，占比為2.2%，固定收益類投資金額為人民幣268.30億元，占比為72.4%（其中債券及債券型基金占比為63.8%），股票及權(quán)益型基金金額為人民幣36.16億元，占比為9.7%，未上市公司股權(quán)金額為人民幣58.22億元，占比為15.7%（當(dāng)中主要包括本公司的全資子公司眾安科技和眾安保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)的股權(quán)）。

眾安保險(xiǎn)2025年中期業(yè)績的躍升，標(biāo)志著其從規(guī)模擴(kuò)張向質(zhì)量增長的轉(zhuǎn)型初見成效。ZA Bank的扭虧不僅貢獻(xiàn)了利潤，更驗(yàn)證了“保險(xiǎn)+科技+銀行”生態(tài)協(xié)同的可能性；保險(xiǎn)主業(yè)的成本優(yōu)化與產(chǎn)品創(chuàng)新，則顯示出科技對(duì)傳統(tǒng)金融流程的重塑潛力。

然而，高增長背后仍需關(guān)注潛在挑戰(zhàn)。健康生態(tài)賠付率的上升、消費(fèi)金融生態(tài)費(fèi)用率的增加，提示風(fēng)險(xiǎn)與成本管控仍需精細(xì)化；科技輸出業(yè)務(wù)雖增速可觀但仍未盈利，需加快商業(yè)化落地；ZA Bank的盈利可持續(xù)性也有待周期檢驗(yàn)。此外，公司于今年7月份完成H股配售募資約39億港元，擬60%用于保險(xiǎn)業(yè)務(wù)、30%用于金融科技創(chuàng)新，如何高效配置資金推動(dòng)下一步增長成為關(guān)鍵。

眾安的路徑為保險(xiǎn)科技行業(yè)提供了重要參考：通過自營業(yè)務(wù)驗(yàn)證技術(shù)、輸出能力賦能行業(yè)、多元生態(tài)平滑風(fēng)險(xiǎn)。其能否在保持創(chuàng)新銳度的同時(shí)，構(gòu)建更堅(jiān)實(shí)的盈利基礎(chǔ)和風(fēng)險(xiǎn)防御體系，將決定其能否從“階段性高增長”走向“長期價(jià)值創(chuàng)造”。

（經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 胡群/文）