回顧2024年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.96億元，同比增長(zhǎng)20.16%，創(chuàng)下新高；歸母凈利潤(rùn)1.33億元，同比增長(zhǎng)15.36%。

根據(jù)員工持股計(jì)劃，西麥2025年?duì)I收考核目標(biāo)為增長(zhǎng)率不低于15%，公司管理層在業(yè)績(jī)會(huì)上表態(tài)“將努力爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)”。

成本管控難

整體營(yíng)收上漲，西麥?zhǔn)称返挠芰s在下滑。2024年，公司毛利率為41.33%，同比下降3.22個(gè)百分點(diǎn)。

這與原材料成本上漲有關(guān)。

去年，西麥營(yíng)收同比增長(zhǎng)20.16%，但營(yíng)業(yè)成本增速達(dá)27.13%，顯著高于營(yíng)收增幅。公司在2024年4月的投資者關(guān)系記錄表中坦言，原糧成本上漲是一個(gè)不可忽視的因素，公司大部分原糧來(lái)自澳大利亞，年內(nèi)進(jìn)口原糧的價(jià)格有所上漲，會(huì)對(duì)公司利潤(rùn)造成影響。

招股書(shū)也曾警示，2016年—2018年，澳大利亞進(jìn)口燕麥粒占西麥燕麥粒采購(gòu)總量的比例約90%。若因天氣等原因?qū)е掳拇罄麃喌难帑溋．a(chǎn)量大幅減產(chǎn)，從而造成燕麥粒供應(yīng)不足或采購(gòu)單價(jià)大幅上升等原因，會(huì)對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成重大不利影響。

數(shù)年過(guò)去，原材料的成本管控問(wèn)題依然困擾著西麥。業(yè)績(jī)會(huì)上，有投資者詢問(wèn)公司未來(lái)如何加強(qiáng)原材料成本管控能力？

對(duì)此，管理層回應(yīng)，西麥將積極通過(guò)優(yōu)化供應(yīng)鏈管理、提高采購(gòu)效率等方式來(lái)減輕成本壓力。同時(shí)，公司也將努力通過(guò)產(chǎn)品創(chuàng)新和市場(chǎng)拓展，增強(qiáng)公司的競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力。

凈利率持續(xù)走低的態(tài)勢(shì)更令人擔(dān)憂。2019年—2024年，公司凈利率分別為16.18%、12.91%、9.04%、8.2%、7.32%、7.02%，連續(xù)五年下滑，反映出企業(yè)在成本管控與運(yùn)營(yíng)效率上面臨的雙重挑戰(zhàn)。

食安問(wèn)題頻發(fā)

業(yè)務(wù)層面，2024年，西麥來(lái)自燕麥片的收入占整體營(yíng)收的九成左右，其中純燕麥片收入7.06億元，復(fù)合燕麥片收入8.51億元，冷食燕麥片為1.49億元。

根據(jù)歐睿國(guó)際（Euromonitor）數(shù)據(jù)，2024年中國(guó)燕麥行業(yè)CR3（即行業(yè)前三企業(yè)的市場(chǎng)份額總和）為51.9%，其中西麥?zhǔn)称氛急茸罡撸瑸?6%，其次為桂格的18.2%和智強(qiáng)（智力）的7.7%。

但在這一優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域，西麥正深陷霉菌超標(biāo)漩渦。

去年9月，山西省市場(chǎng)監(jiān)督管理局發(fā)布了關(guān)于2024年第25期食品安全監(jiān)督抽檢情況的通告，近期抽檢的23大類食品299次樣品中，出現(xiàn)了不合格樣品5批次，其中便有西麥燕麥片。

不合格信息表顯示，抽檢產(chǎn)品霉菌檢驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)值為n=5,c=2,m=50,M=100CFU/g。其中M是微生物指標(biāo)的最高安全限量值，即檢驗(yàn)產(chǎn)品微生物指標(biāo)的最高安全限量值為100CFU/g。

而西麥高鈣牛奶燕麥片的五件樣品檢驗(yàn)結(jié)果分別為3.6×1000CFU/g、1.0×1000CFU/g、1.4×1000CFU/g、1.2×1000CFU/g、1.7×1000CFU/g，均在最高安全限量值的10倍及以上，樣品最高超標(biāo)35倍。消息一出，引起市場(chǎng)嘩然。

據(jù)了解，霉菌是評(píng)價(jià)食品衛(wèi)生質(zhì)量的指示性指標(biāo)。若食品中的霉菌嚴(yán)重超標(biāo)，將會(huì)破壞食品的營(yíng)養(yǎng)成分，使食品失去食用價(jià)值，還可能產(chǎn)生霉菌毒素；長(zhǎng)期食用霉菌超標(biāo)的食品，可能會(huì)危害人體健康。

彼時(shí)，西麥方面回應(yīng)，霉菌超標(biāo)被證實(shí)為公司一經(jīng)銷商——河北某商貿(mào)有限公司商倉(cāng)儲(chǔ)運(yùn)環(huán)節(jié)管理不當(dāng)，使得產(chǎn)品在儲(chǔ)藏環(huán)節(jié)被污染，從而導(dǎo)致該次抽檢不合格。

事實(shí)上，這已不是西麥產(chǎn)品第一次被檢測(cè)出不合格。

2020年12月，北京市市場(chǎng)監(jiān)督管理局公告近期抽檢的19類食品2113批次樣品中，有不合格樣品17批次，其中也包括西麥燕麥片，仍是霉菌超標(biāo)。另有媒體報(bào)道，2019年12月，廣西壯族自治區(qū)市場(chǎng)監(jiān)督管理局曾發(fā)布抽檢公告稱，廣西賀州西麥生產(chǎn)的“燕麥核桃粉”因霉菌超標(biāo)上榜。

根據(jù)中國(guó)食品安全網(wǎng)公布的信息，西麥?zhǔn)称吩?012年、2016年因霉菌超標(biāo)登上產(chǎn)品不合格名單。

2012年2月，廣州市消費(fèi)者委員會(huì)發(fā)布2011年麥片產(chǎn)品質(zhì)量比較試驗(yàn)結(jié)果匯總表不合格名單，顯示桂林西麥生物技術(shù)開(kāi)發(fā)有限公司（西麥?zhǔn)称非吧恚┥a(chǎn)的牛奶燕麥片的霉菌達(dá)80CFU/g，而標(biāo)準(zhǔn)值為不超過(guò)50CFU/g。

2016年5月，原北京市食品藥品監(jiān)督管理局通報(bào)，河北西麥?zhǔn)称酚邢薰旧a(chǎn)的“西麥”西澳陽(yáng)光核桃牛奶燕麥片，檢出霉菌超標(biāo)。

這也意味著，12年間西麥產(chǎn)品5次被官方通報(bào)霉菌超標(biāo)。

業(yè)績(jī)會(huì)上，《國(guó)際金融報(bào)》記者針對(duì)霉菌超標(biāo)的情況，詢問(wèn)西麥整改措施以及如何杜絕此類事件再次出現(xiàn)，公司并未進(jìn)行回復(fù)。

新增長(zhǎng)曲線尚未形成

燕麥片之外，西麥正試圖拓展新的增長(zhǎng)點(diǎn)，但目前尚未形成氣候。

去年是品牌成立30周年，公司創(chuàng)始人謝慶奎提出“再造一個(gè)新西麥”，并將目光投向大健康市場(chǎng)，主要是蛋白粉、紅參肽飲等產(chǎn)品。2024年，西麥其他食品收入同比增長(zhǎng)23.89%至1.36億元，其中蛋白粉增幅超170%，但占總營(yíng)收的比重僅為7.18%，業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)有限。

此外，西麥還將發(fā)展國(guó)際化業(yè)務(wù)視為另一增長(zhǎng)曲線，為此，公司組建國(guó)際業(yè)務(wù)中心，設(shè)立境外公司。西麥指出，海外業(yè)務(wù)落地美國(guó)、新加坡、馬來(lái)西亞、菲律賓、中國(guó)香港、荷蘭、意大利等十多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

業(yè)績(jī)會(huì)上，面對(duì)投資者提出的海外業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)如何的問(wèn)題，管理層僅表示，海外業(yè)務(wù)仍處于探索、培育階段。未來(lái)，公司將繼續(xù)拓展海外市場(chǎng)，增加海外銷售渠道和銷售規(guī)模。

值得注意的是，在積極拓展新業(yè)務(wù)的同時(shí)，西麥?zhǔn)称愤€在擴(kuò)充燕麥產(chǎn)品的產(chǎn)能。

2023年，公司燕麥?zhǔn)称吩O(shè)計(jì)產(chǎn)能為11.15萬(wàn)噸，2024年增至13.1萬(wàn)噸，但實(shí)際產(chǎn)能僅9.08萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率不足70%。

國(guó)際金融報(bào) 左宇