1月27日，樂(lè)舒適向港交所遞交招股說(shuō)明書(shū)。2022年、2023年及2024年前三季度，公司收入分別為3.199億美元、4.114億美元及3.344億美元，凈利潤(rùn)分別為1839萬(wàn)美元、6468萬(wàn)美元、7228.2萬(wàn)美元。

招股書(shū)顯示，樂(lè)舒適是一家專(zhuān)注于非洲、拉美、中亞等新興市場(chǎng)的國(guó)際化衛(wèi)生用品公司。據(jù)弗若斯特沙利文資料顯示，嬰兒及女性衛(wèi)生用品行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，公司面臨激烈競(jìng)爭(zhēng)。

中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，盡管樂(lè)舒適的銷(xiāo)量增長(zhǎng)顯著，但公司推行的低價(jià)策略可能導(dǎo)致其收入增長(zhǎng)滯后于銷(xiāo)量增長(zhǎng)。此外，隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇和本地購(gòu)買(mǎi)力的變化，低價(jià)策略可持續(xù)性受到挑戰(zhàn)。例如，2024年前三季度，公司嬰兒紙尿褲銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)9.4%，但嬰兒紙尿褲收入增速僅為2.4%，反映出單價(jià)下降對(duì)收入增長(zhǎng)的制約。

“樂(lè)舒適雖然通過(guò)低價(jià)策略獲得了較高市場(chǎng)份額，但其收入排名仍低于一些跨國(guó)巨頭，表明低價(jià)策略在提升品牌價(jià)值和盈利能力方面存在局限性?！卑匚南脖硎尽?/p>

行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈

弗若斯特沙利文報(bào)告顯示，以2023年銷(xiāo)量計(jì)算，樂(lè)舒適在加納、肯尼亞、科特迪瓦、塞內(nèi)加爾、喀麥隆及坦桑尼亞的嬰兒紙尿褲市場(chǎng)均排名第一，在塞內(nèi)加爾、肯尼亞及坦桑尼亞的衛(wèi)生巾市場(chǎng)也排名第一 。

據(jù)弗若斯特沙利文資料，嬰兒及女性衛(wèi)生用品行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，公司在現(xiàn)有市場(chǎng)以及未來(lái)可能拓展的新市場(chǎng)面臨激烈競(jìng)爭(zhēng)。

招股書(shū)顯示，嬰兒紙尿褲為公司收入主要來(lái)源。2023年，公司嬰兒紙尿褲及衛(wèi)生巾銷(xiāo)量分別為37.136億片、13.325億片，同比分別增長(zhǎng)24%、39.1%。2024年前三季度，公司嬰兒紙尿褲及衛(wèi)生巾銷(xiāo)量分別為30.362億片、12.304億片，同比分別增長(zhǎng)9.4%、24%。

截至2024年9月30日，公司在非洲布局8個(gè)生產(chǎn)廠房及44條生產(chǎn)線(xiàn)，年總設(shè)計(jì)產(chǎn)能為嬰兒紙尿褲55.784億片、嬰兒拉拉褲3.521億片、衛(wèi)生巾25.686億片及濕巾62.27億片。

市場(chǎng)變化帶來(lái)新挑戰(zhàn)

樂(lè)舒適客戶(hù)主要包括批發(fā)商、經(jīng)銷(xiāo)商、商超和其他零售商。2022年、2023年及2024年前三季度，公司來(lái)自最大客戶(hù)的收入分別為480萬(wàn)美元、520萬(wàn)美元、500萬(wàn)美元，分別占總收入的1.5%、1.3%、1.5%；來(lái)自前五大客戶(hù)的收入分別為1670萬(wàn)美元、2010萬(wàn)美元、1840萬(wàn)美元，分別占公司總收入的5.2%、4.9%、5.5%。

樂(lè)舒適供應(yīng)商主要為原材料供應(yīng)商。2022年、2023年及2024年前三季度，公司來(lái)自最大供應(yīng)商的采購(gòu)額分別約為2520萬(wàn)美元、3100萬(wàn)美元、3130萬(wàn)美元，分別占總采購(gòu)額的9.2%、12.8%、16.3%；來(lái)自前五大供應(yīng)商的采購(gòu)額分別為0.941億美元、1.02億美元、0.945億美元，分別占公司總采購(gòu)額的34.3%、42.2%、49.4%。

樂(lè)舒適在招股書(shū)中提到，公司業(yè)務(wù)取決于市場(chǎng)對(duì)公司品牌的認(rèn)可。若公司聲譽(yù)或品牌受到任何損害，可能對(duì)業(yè)務(wù)及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐芍卮蟛焕绊憽９緦N(xiāo)售及經(jīng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)展至新市場(chǎng)的計(jì)劃未必成功。

公司還提到，市場(chǎng)變化為銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)能力帶來(lái)新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。若公司未能因應(yīng)市場(chǎng)變化而制定合適的銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)策略，公司的品牌知名度、市場(chǎng)份額及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)可能會(huì)受影響。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)