“這或許是最后的好日子。”8月底，看著多家上市助貸平臺(tái)相繼發(fā)布利潤(rùn)增長(zhǎng)的中期財(cái)報(bào)，胡勇向記者感慨說。

胡勇是一家助貸平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)主管，該平臺(tái)主要從事24%—36%利率區(qū)間的助貸業(yè)務(wù)（下稱“高息助貸業(yè)務(wù)”）。

今年4月初，金融監(jiān)管總局發(fā)布的《關(guān)于加強(qiáng)商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)助貸業(yè)務(wù)管理提升金融服務(wù)質(zhì)效的通知》（下稱《助貸新規(guī)》），將于2025年10月1日起施行。

星圖金融研究院副院長(zhǎng)兼蘇商銀行特約研究員薛洪言表示，《助貸新規(guī)》明確將隱性收費(fèi)納入綜合成本計(jì)算，加之銀行主動(dòng)收縮高息助貸資產(chǎn)規(guī)模，高息助貸業(yè)務(wù)的生存基礎(chǔ)已被實(shí)質(zhì)性切斷。他預(yù)計(jì)，未來6—12個(gè)月內(nèi)，高息助貸平臺(tái)或?qū)⑼顺鍪袌?chǎng)。

近期，胡勇觀察到，越來越多的銀行在撤出高息助貸業(yè)務(wù)資金合作，而為了留住銀行資金，部分平臺(tái)不斷抬高資金合作報(bào)價(jià)，令高息助貸業(yè)務(wù)資金合作的成本達(dá)到10%以上。“目前，高息助貸平臺(tái)都在討論業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的可行性，比如轉(zhuǎn)做利率在24%以內(nèi)的助貸業(yè)務(wù)?！币患抑J平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)總監(jiān)趙子風(fēng)告訴記者。這意味著助貸平臺(tái)的客群定位、獲客渠道、風(fēng)控模型、業(yè)務(wù)邏輯都將重構(gòu)，助貸行業(yè)的洗牌時(shí)代隨之來臨。

而頭部助貸平臺(tái)受到的影響較小，原因有兩方面：一是大都聚焦在利率在24%以內(nèi)的助貸業(yè)務(wù)，二是采取了收緊風(fēng)險(xiǎn)管理策略予以應(yīng)對(duì)。

上漲的資金成本

“去年，多家銀行主動(dòng)上門尋求高息助貸業(yè)務(wù)的資金合作，但在《助貸新規(guī)》在今年4月初面世后，銀行的態(tài)度迅速出現(xiàn)大轉(zhuǎn)變，越來越多的銀行以助貸業(yè)務(wù)合作機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入門檻提高為由，撤走相關(guān)合作資金?！焙卤硎尽?/p>

一家城商行的互聯(lián)網(wǎng)金融部負(fù)責(zé)人向記者透露，過去3個(gè)月，他們陸續(xù)關(guān)閉了所有的高息助貸業(yè)務(wù)資金合作，因?yàn)殂y行擔(dān)心面臨違規(guī)操作風(fēng)險(xiǎn)與監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。

一家農(nóng)商行的零售信貸部主管坦言，今年初，他們計(jì)劃追加高息助貸業(yè)務(wù)的資金合作額，但在4月《助貸新規(guī)》出臺(tái)后，他們決定退出高息助貸業(yè)務(wù)資金合作，采取的措施包括：資金合作業(yè)務(wù)到期后不再延續(xù)，或以高息助貸機(jī)構(gòu)難以納入銀行合作公示名單為由“中途撤資”。“當(dāng)前，助貸行業(yè)的規(guī)模約在3萬億元—4萬億元，若按高息助貸業(yè)務(wù)占比25%計(jì)算的話，相當(dāng)于萬億助貸規(guī)模將遭遇沖擊。”胡勇說。

為了留住銀行資金，高息助貸平臺(tái)大幅提高資金合作的報(bào)價(jià)。

記者多方了解到，24%—36%利率區(qū)間的助貸業(yè)務(wù)的資金合作報(bào)價(jià)普遍達(dá)到10%—12%，部分合作資金量流失嚴(yán)重的高息助貸平臺(tái)甚至喊出14%的資金合作報(bào)價(jià)。

胡勇向記者透露，現(xiàn)在仍能提供高息助貸業(yè)務(wù)合作資金的，主要是部分區(qū)域性的少量中小銀行。后者在當(dāng)?shù)厝狈ψ銐騼?yōu)質(zhì)的信貸資產(chǎn)，才將資金用于助貸合作以解決信貸資產(chǎn)荒問題。此外，隨著助貸合作資金報(bào)價(jià)大漲，這些銀行認(rèn)為這是一個(gè)提高凈息差的機(jī)會(huì)。

近期出現(xiàn)的一個(gè)新動(dòng)向是，民營(yíng)銀行開始撤出資金合作。原因是部分民營(yíng)銀行在引入國(guó)有控股股東后，后者基于合規(guī)操作要求，要求民營(yíng)銀行管理團(tuán)隊(duì)迅速退出高息助貸業(yè)務(wù)資金合作。

趙子風(fēng)直言，別看上半年多家上市助貸平臺(tái)利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)，7月起，在銀行合作資金持續(xù)流失與資金成本大漲的影響下，作為助貸行業(yè)的重要利潤(rùn)來源，高息助貸業(yè)務(wù)的盈利能力正持續(xù)下降。

趙子風(fēng)還算了一筆賬，資金成本上漲至10%—14%、獲客成本對(duì)應(yīng)的利率空間在8%—10%、運(yùn)營(yíng)及逾期壞賬成本對(duì)應(yīng)的利率空間為12%，減去上述成本，當(dāng)前利率為36%的助貸業(yè)務(wù)的利潤(rùn)空間不到6個(gè)百分點(diǎn)。若逾期壞賬率、資金成本與獲客成本進(jìn)一步上升，高息助貸業(yè)務(wù)的盈利空間將難以盈利。

誰先“出局”

薛洪言表示，《助貸新規(guī)》正式實(shí)施后，助貸行業(yè)的洗牌進(jìn)程將明顯加速。中小助貸機(jī)構(gòu)將面臨“資質(zhì)清理、資金合作門檻提升、技術(shù)能力不足”三重壓力，尾部平臺(tái)在這輪市場(chǎng)洗牌過程中被迫離場(chǎng)。

胡勇已感受到行業(yè)洗牌的征兆——部分中小高息助貸平臺(tái)因業(yè)務(wù)量大幅萎縮而開始減員。

究其原因，除了《助貸新規(guī)》導(dǎo)致高息助貸業(yè)務(wù)合作資金流失與業(yè)務(wù)量縮水，平臺(tái)貸后管理風(fēng)控能力薄弱是另一個(gè)“導(dǎo)火索”。

當(dāng)前眾多高息助貸業(yè)務(wù)平臺(tái)的催收成功率普遍降至80%以內(nèi)，低于以往行業(yè)平均水準(zhǔn)（83%—85%），直接拖累不少助貸平臺(tái)的貸款壞賬率上漲3—4個(gè)百分點(diǎn)，令業(yè)務(wù)幾乎不再賺錢。“一旦壞賬率持續(xù)上升，高息助貸業(yè)務(wù)的盈利空間與可持續(xù)性將不復(fù)存在，助貸平臺(tái)將加速退場(chǎng)?！焙卤硎尽?/p>

為了避免成為“首批出局者”，眾多高息助貸平臺(tái)開始每月更換一批委外催收合作機(jī)構(gòu)，力爭(zhēng)引入不同的催收策略，將催收成功率恢復(fù)到以往平均水準(zhǔn)。

受此影響，第三方催收公司的生意熱絡(luò)了起來。

一家第三方催收公司的業(yè)務(wù)主管向記者透露，近期他們明顯感到自己的行業(yè)地位“提高了不少”。除了從助貸機(jī)構(gòu)獲得更高的催收款分成比例，多家原先“看不上他們”的大型助貸機(jī)構(gòu)也主動(dòng)上門尋求催收合作，甚至派專人在高鐵機(jī)場(chǎng)迎候接待他們。

多家第三方催收公司的業(yè)務(wù)合作總監(jiān)最近忙于出差洽談業(yè)務(wù)，工資加上業(yè)務(wù)提成的月收入能達(dá)到4萬元—5萬元。

但是，此舉“治標(biāo)不治本”。

趙子風(fēng)告訴記者，隨著高息助貸業(yè)務(wù)壞賬率上升，當(dāng)前行業(yè)擔(dān)心“債務(wù)傳導(dǎo)效應(yīng)”開始發(fā)酵，緊急自查客群信貸資產(chǎn)質(zhì)量的最新變化。一旦發(fā)現(xiàn)大量借款人難以借新還舊導(dǎo)致平臺(tái)壞賬風(fēng)險(xiǎn)激增，相關(guān)助貸平臺(tái)或因經(jīng)營(yíng)不善而最先出局。

頭部平臺(tái)受益

“《助貸新規(guī)》的出臺(tái)，讓越來越多的高息助貸平臺(tái)意識(shí)到24%—36%利率區(qū)間的助貸業(yè)務(wù)難以維系，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型迫在眉睫?！焙绿寡?。

眾多高息助貸平臺(tái)都將轉(zhuǎn)型方向，瞄準(zhǔn)利率在24%以內(nèi)的助貸業(yè)務(wù)。

但是，要完成這項(xiàng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，難度不小。

胡勇告訴記者，業(yè)務(wù)部門進(jìn)行過測(cè)算，向利率在24%以內(nèi)的助貸業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型后，若平臺(tái)仍要實(shí)現(xiàn)與高息助貸業(yè)務(wù)相當(dāng)?shù)挠繕?biāo)，需將利率在24%以內(nèi)的助貸業(yè)務(wù)規(guī)模在當(dāng)前業(yè)務(wù)規(guī)模基礎(chǔ)上擴(kuò)大3倍。

“當(dāng)前利率在24%以內(nèi)的助貸業(yè)務(wù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，在這樣的環(huán)境下，擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模幾乎是一項(xiàng)難以完成的任務(wù)?！焙抡f。

趙子風(fēng)告訴記者，高息助貸業(yè)務(wù)的客群風(fēng)險(xiǎn)特征、客群獲取方式、風(fēng)控模型、業(yè)務(wù)邏輯等，與利率在24%以內(nèi)的助貸業(yè)務(wù)截然不同。若高息助貸平臺(tái)決定向后者轉(zhuǎn)型，幾乎要重建客戶運(yùn)營(yíng)體系、獲客渠道、風(fēng)控模型、業(yè)務(wù)系統(tǒng)與業(yè)務(wù)邏輯。

薛洪言認(rèn)為，面對(duì)高息助貸業(yè)務(wù)漸行漸難，助貸機(jī)構(gòu)需從三個(gè)方面主動(dòng)破局：一是將助貸業(yè)務(wù)的綜合費(fèi)率壓降至24%以內(nèi)，并加快牌照布局與夯實(shí)合規(guī)經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)；二是聚焦垂直場(chǎng)景或特定客群深耕細(xì)作，擺脫對(duì)高息差助貸業(yè)務(wù)的依賴；三是著重強(qiáng)化風(fēng)控模型搭建能力與運(yùn)營(yíng)效率提升，或向輕資本服務(wù)模式轉(zhuǎn)型——為銀行提供獲客導(dǎo)流、反欺詐技術(shù)輸出等技術(shù)服務(wù)，適應(yīng)資金方合作模式的新轉(zhuǎn)變。

記者多方了解到，近期，銀行提高了利率在24%以內(nèi)的助貸業(yè)務(wù)的資金合作門檻。部分銀行向助貸平臺(tái)提出，在分潤(rùn)模式下，若助貸平臺(tái)仍想獲得利率為6%的合作資金，需將擔(dān)保金比例從原先的8%—10%，抬高至15%—20%。

上述城商行互聯(lián)網(wǎng)金融部負(fù)責(zé)人透露，此舉一方面能給銀行帶來更多低息存款，減輕負(fù)債端的資金獲取成本，另一方面還能減輕銀行分擔(dān)助貸業(yè)務(wù)壞賬風(fēng)險(xiǎn)的壓力。“對(duì)于助貸平臺(tái)而言，這意味著重資產(chǎn)模式業(yè)務(wù)占比上升與資本回報(bào)率下降，且助貸平臺(tái)需承擔(dān)更多的壞賬核銷任務(wù)，導(dǎo)致助貸業(yè)務(wù)的實(shí)際利潤(rùn)進(jìn)一步縮水。”胡勇表示。

6月起，胡勇所在的助貸平臺(tái)著手加大輕資產(chǎn)模式運(yùn)營(yíng)力度，比如積極與銀行開展聯(lián)合運(yùn)營(yíng)。所謂聯(lián)合運(yùn)營(yíng)，指的是隨著零售貸款業(yè)務(wù)規(guī)模與客戶數(shù)量持續(xù)增長(zhǎng)，部分銀行發(fā)現(xiàn)自身缺乏專業(yè)團(tuán)隊(duì)做好用戶全生命周期服務(wù)，便將貸后管理、客戶運(yùn)營(yíng)等業(yè)務(wù)“外包”給助貸機(jī)構(gòu)?！安贿^，聯(lián)合運(yùn)營(yíng)的利潤(rùn)率不高，恐難以成為高息助貸平臺(tái)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的首選路徑。”胡勇說。

面對(duì)《助貸新規(guī)》的影響，助貸行業(yè)頭部平臺(tái)顯得相當(dāng)“淡定”。

薛洪言表示，行業(yè)頭部效應(yīng)將進(jìn)一步凸顯，頭部助貸平臺(tái)憑借合規(guī)資質(zhì)與技術(shù)優(yōu)勢(shì)，更容易進(jìn)入銀行合作“白名單”，獲取穩(wěn)定的資金支持。

一家上市助貸平臺(tái)的財(cái)務(wù)總監(jiān)表示，助貸行業(yè)已受到《助貸新規(guī)》的影響。短期內(nèi)，除了助貸合作資金供應(yīng)收緊導(dǎo)致資金成本上升外，一些風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)也出現(xiàn)了波動(dòng)，例如催收成功率有所下降。

因此，他所在的助貸平臺(tái)正收緊風(fēng)險(xiǎn)管理策略：針對(duì)新借款人客戶，抬高助貸風(fēng)險(xiǎn)審批標(biāo)準(zhǔn)以應(yīng)對(duì)新風(fēng)險(xiǎn)趨勢(shì)；針對(duì)存量借款人，助貸平臺(tái)一方面增強(qiáng)還款的提前提醒以降低首日逾期率，另一方面對(duì)易受行業(yè)利率波動(dòng)影響的客戶采取針對(duì)性措施，比如降低與暫停其信用額度等。通過這些舉措，目前助貸平臺(tái)整體業(yè)務(wù)發(fā)展相對(duì)平穩(wěn)。

一位行業(yè)頭部助貸平臺(tái)運(yùn)營(yíng)負(fù)責(zé)人坦言，他們一直聚焦在利率在24%以內(nèi)的助貸業(yè)務(wù)，受《助貸新規(guī)》的影響相對(duì)較小。近期，他還發(fā)現(xiàn)不少銀行將從高息助貸業(yè)務(wù)撤出的合作資金轉(zhuǎn)向利率在24%以內(nèi)的助貸業(yè)務(wù)，令該平臺(tái)的資金合作量與助貸業(yè)務(wù)量反而雙雙擴(kuò)大。

博通咨詢金融行業(yè)分析師王蓬博認(rèn)為，隨著《助貸新規(guī)》驅(qū)動(dòng)助貸行業(yè)從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向質(zhì)量驅(qū)動(dòng)，助貸行業(yè)頭部平臺(tái)還能通過科技輸出能力不斷擴(kuò)大市場(chǎng)份額，在助貸行業(yè)洗牌過程進(jìn)一步增強(qiáng)市場(chǎng)地位。未來，隨著優(yōu)勝劣汰步伐加快，助貸行業(yè)集中度將持續(xù)提升。

（作者 陳植）