9月1日開盤前夕，市場傳言阿里為應對英偉達H20斷供危機，緊急追加寒武紀思元370芯片訂單至15萬片。當日凌晨，阿里云相關人士迅速回應：“阿里云確實一云多芯支持國產(chǎn)供應鏈，但傳言阿里采購寒武紀15萬片GPU的消息不實?！?/p>

這一否認引發(fā)寒武紀股價大幅波動，而就在前幾天，寒武紀股價一路高漲，市值一度突破6000億元，超越貴州茅臺成為A股“股王”。

謠言與澄清，市場情緒過山車

近日，有消息稱阿里云已與寒武紀展開深度合作，采購其大量GPU產(chǎn)品。

報道描述得繪聲繪色：英偉達H20斷供風暴突襲，阿里云通義千問大模型面臨“斷糧”危機，寒武紀思元370芯片扮演“算力救火隊長”。

傳聞中的技術細節(jié)具體：思元370采用7nm工藝+Chiplet技術，集成390億晶體管，實測300TOPS（INT8）算力與H20硬碰硬，能效比還超40%。

9月1日凌晨，阿里云緊急否認了這一傳聞。據(jù)《科創(chuàng)板日報》報道，阿里云相關人士明確表示，公司雖持續(xù)推進“一云多芯”戰(zhàn)略以支持國產(chǎn)供應鏈，但并未簽署傳聞中所述的大規(guī)模采購訂單。受此影響，寒武紀股價大幅下跌，當天跌幅不到3%，盤中一度跌幅擴大至8.96%，市場情緒驟然降溫。

而此前寒武紀股價于8月28日大幅上漲15.73%，收盤價達1587.91元/股，總市值突破6643億元，首次超越貴州茅臺成為A股第一高價股。

盡管否認了大規(guī)模采購寒武紀芯片，阿里確實在大力投入AI芯片領域。在8月29日的阿里巴巴2026財年第一季度財報電話會上，阿里巴巴CEO吳泳銘表示，過去4個季度，阿里已在AI基礎設施以及AI產(chǎn)品研發(fā)上累計投入超過1000億元。此外，阿里巴巴實現(xiàn)AI大模型“N連發(fā)”，新啟用8個數(shù)據(jù)中心，高德、釘釘?shù)葮I(yè)務全面AI化。高強度投入為阿里抓住AI發(fā)展的歷史性戰(zhàn)略機遇提供持續(xù)動力。

截至發(fā)稿，港股阿里巴巴（09988.HK）上漲18%，股價報137港元。阿里巴巴概念股活躍，博杰股份、數(shù)據(jù)港、浙大網(wǎng)新、依米康、利揚芯片等多只個股漲停，雅達股份漲超21%，全志科技漲超15%，派諾科技、利爾達、科華數(shù)據(jù)、云天勵飛、杭鋼股份跟漲。

業(yè)績與風險，寒武紀的高光與隱憂

公開信息顯示，寒武紀成立于2016年3月15日，由陳天石與陳云霽兄弟創(chuàng)辦。兩人均畢業(yè)于中科大少年班，專注于AI芯片研發(fā)。

公司早期高度依賴華為。數(shù)據(jù)顯示，2017-2018年，寒武紀幾乎所有收入都來自華為。2019年，華為轉(zhuǎn)向自研AI芯片，寒武紀相關收入暴跌至原來的15%左右。

2022年，寒武紀被美國列入“實體清單”，但這反而加速了其國產(chǎn)替代進程。2025年上半年，寒武紀實現(xiàn)營業(yè)收入28.81億元，同比增長4347.82%，凈利潤達到10.38億元，扭虧為盈。

寒武紀在財報中表示，2025年上半年，人工智能算力需求持續(xù)增長，公司憑借人工智能芯片產(chǎn)品的核心優(yōu)勢，持續(xù)深化與大模型、互聯(lián)網(wǎng)等前沿領域頭部企業(yè)的技術合作。公司憑借卓越的產(chǎn)品適配能力和開放合作的務實態(tài)度，以技術合作促進應用落地，以應用落地拓展市場規(guī)模，營業(yè)收入實現(xiàn)了顯著增長。

不過，盡管上半年業(yè)績表現(xiàn)出色，寒武紀仍在在半年報中提示了多方面的不確定性。

寒武紀在報告中明確表示，公司綜合毛利率可能受產(chǎn)品售價、原材料及封裝測試成本、生產(chǎn)工藝水平、產(chǎn)品組合等因素影響而出現(xiàn)波動，同時與市場競爭程度、國家政策調(diào)整、全球供應鏈穩(wěn)定等情況高度相關。這意味著當前的盈利表現(xiàn)并不能完全代表未來趨勢，毛利率可能存在一定波動，進而影響經(jīng)營成果和業(yè)績表現(xiàn)。

針對近期公司股價的大幅上漲，8月28日晚，寒武紀在盤后發(fā)布股票風險提示公告，稱公司股價2025年8月28日收盤價相較于2025年7月28日收盤價上漲133.86%，股價漲幅超過大部分同行業(yè)公司股價漲幅且顯著高于科創(chuàng)綜指、科創(chuàng)50、上證綜指等相關指數(shù)漲幅，股票價格存在脫離當前基本面的風險，投資者參與交易可能面臨較大風險。敬請廣大投資者務必充分了解二級市場交易風險，切實提高風險意識，理性投資并注意投資風險。

（經(jīng)濟觀察網(wǎng) 劉曉/文）